中国国债收益率与美国国债收益率的差距扩大至历史新高，这给本已在努力支撑人民币的中国央行带来了更大的挑战。中国国债收益率的持续下降和美国国债收益率的上升，导致两国主权债券收益率之间的差距达到了前所未有的300个基点。这增加了资本外流的风险，从而给人民币带来更大的贬值压力，本周人民币在离岸交易中已跌至接近历史低点的水平。
这一事态发展进一步表明，如果决策者希望通过放松货币政策来支持脆弱的经济，他们可能不得不允许人民币贬值。为了说明这一困境，中国人民银行在本周早些时候让人民币跌破关键水平后，仍然继续支持货币市场。除了收益率差距之外，人民币还面临着长期房地产危机、消费疲软以及对通货紧缩的担忧等不利的经济前景。
美国当选总统唐纳德·特朗普的关税威胁以及对美国降息的预期降低，也给人民币带来了压力。巴克莱银行亚洲外汇和新兴市场宏观策略主管表示，中国经济活动疲软和信贷增长乏力导致持续的通缩压力，这继续压低了中国国债收益率，而相对稳健的美国经济活动则维持了美国国债收益率的高位。他认为，不断扩大的利率差距将继续推动美元兑人民币汇率走高。
官方数据显示，中国10年期国债收益率周一历史上首次跌破1.6%。这使得其与同期限美国国债的收益率差距扩大至303个基点。资本外流的迹象已经显现。11月份，中国金融市场遭受了有史以来最大的资金外流。为了提振市场情绪，中国人民银行周二再次发布了远高于彭博调查平均预测的中间价。上周五，央行允许人民币跌至1美元兑7.3元，这加剧了市场对中国可能允许人民币进一步贬值的预期。
在离岸交易中，人民币汇率基本持平于7.3439，而在国内市场，人民币汇率最新报7.3291。ING银行香港分行大中华区首席经济学家表示，市场正在密切关注中国人民银行是否会因贬值压力加大而调低中间价。他认为，这一过程将相当缓慢，因为决策者似乎仍然致力于维持货币稳定。
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原因：
文章主要关注中国国债收益率下降、人民币贬值压力和资本外流等负面经济现象，以及这些问题对中国经济的潜在影响。虽然没有直接的批评，但整体基调偏向负面，揭示了中国经济面临的挑战。
原文地址：China’s Widest-Ever Yield Discount to US Pressures Sluggish Yuan
新闻日期：2025-01-07
