中国经济增长凸显贸易再平衡的必要性。
中国政府实现了去年5%的增长目标，这是一个预料之中的胜利。但仔细分析数据，可以发现中国经济对贸易的依赖程度过高，这势必会加剧与美国的关系紧张。在美国官方公布中国第四季度经济数据的前几个小时，美国财政部长人选贝森特指责中国“试图通过出口摆脱经济衰退，甚至可能是萧条”。
中国国家统计局周五公布的数据显示，中国经济继续呈现双轨运行态势，贸易成为经济增长的主要动力，而消费支出依然低迷。这无疑会刺激美国总统当选人采取新一轮贸易战，即使这会扰乱全球商业秩序。特朗普的团队即将面对的中国经济，在去年年底依靠其工业实力和制造业优势，成功度过了年中经济放缓的时期。制造业投资同比增长，增速为三年来最快，但与此同时，该行业的产能利用率降至近十年来的最低点。
2024年最后三个月，中国国内生产总值（GDP）增速创下六个季度以来的新高，中国国家统计局称“经济明显反弹”。然而，数据背后，名义增长和实际增长之间的差距正在扩大，这反映出中国国内需求的长期疲软，也是制约中国经济发展的最大障碍。2024年，中国名义GDP增速放缓至，为中国开始向市场经济转型以来的第二低增速。在全球通胀依旧高企的背景下，中国物价去年下降，预计2025年将连续第三年下降，这将是几十年来的最低水平。麦格理集团有限公司中国经济主管表示，“2025年最大的问题是中国是否会出现更高的通胀，这完全取决于将推出多少刺激措施。”
名义增长疲软是一个问题，因为它意味着工人工资和公司盈利增长缓慢，进而影响消费支出和企业投资。这些因素共同导致国内需求疲软，无法消化国内的工业产出，从而导致价格下跌和出口激增。结果，中国去年的贸易顺差飙升至近1万亿美元，引发了全球范围内的保护主义反制措施。这种失衡的局面促使贝森特在美国参议院听证会上将中国经济描述为“世界历史上最不平衡的经济体”。虽然贝森特的一些说法似乎与事实不符，但不可否认的是，中国领导人已经承认国内需求不足。他们也越来越暗示通货紧缩是一个令人担忧的问题，尽管他们还没有直接使用这个词。
但到目前为止，他们为扭转局面所做的努力有限，尤其是在特朗普就职前，出口订单提前增加的情况下。特朗普政府可能加征关税的前景意味着，如果北京想在2025年保持经济增长，同样的策略可能行不通。中国国家主席在周五与即将上任的美国总统特朗普通电话，特朗普称双方的谈话“非常好”。中国高层官员表示，他们的刺激政策重点将从长期以来侧重的投资转向消费。他们还承诺将加大对经济的支持力度，包括推出更大的消费品以旧换新计划、增加政府借贷和支出，以及降低利率。但这些措施是否足以重振信心，或者填补房地产行业萎缩造成的缺口，仍存在疑问。房地产行业的困境导致家庭财富损失了约18万亿美元。
对中国经济的深入分析显示，其经济失衡正在加剧。去年，工业企业的平均产能利用率仅为，为2020年以来的最低水平。2024年，家庭支出同比增长5.8%，远低于疫情前的9%增幅。官方数据可能没有完全反映出，有迹象表明中国出现了大范围的降薪。
外国公司对华投资的下滑是增长的另一个阻力，去年降至近十年来的最低水平。去年，非金融外国公司在华投资约8260亿元人民币（1130亿美元），为2016年以来的最低水平。
这种复杂的情况有助于解释为什么许多观察人士感觉中国经济比5%的增长数据所显示的要冷淡得多。此外，长期以来对官方增长数据的怀疑再次浮出水面。Pantheon Macroeconomics估计，中国去年的实际GDP仅增长了4.3%。总部位于巴黎的另类经济数据提供商QuantCube的评估显示，在从第二季度的低谷反弹后，中国经济在2024年底和今年年初增长了约4%。Rhodium Group将去年的经济增长率定为2.4%至2.8%，原因是他们对投资增长和家庭消费的评估远低于官方数据所暗示的水平。TS Lombard在1月17日的一份报告中表示，中国第四季度GDP增长了4.9%，全年增长了4.6%。该研究机构已将其对2025年中国经济增长的预测从4.5%上调至4.7%。
目前，有一点是肯定的：如果北京想刺激中国消费支出，并避免特朗普关税风暴的全面冲击，就需要采取更多措施。美国银行全球研究部大中华区首席经济学家表示，经济需要“一项能够提振所有人期望的重大政策方案”。“他们曾在9月份尝试过，但现在动力已经有点减弱了，”在接受彭博电视台采访时表示。“因此，也许在3月或4月左右，他们需要采取更多行动。”
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章多次提到中国经济的负面问题，如对贸易的依赖、消费低迷、通货紧缩风险以及对官方数据的质疑。作者还引用了一些批评性观点，如美国财政部长人选贝森特对中国经济的指责，以及多家机构对中国经济增长的评估低于官方数据。虽然也提及了中国政府的刺激政策，但整体基调偏向负面，表明作者对中国经济现状和未来发展存在担忧。
原文地址：China’s Growth Underscores Bessent’s Call to Rebalance Trade
新闻日期：2025-01-18
