中国太阳能企业在亏损加剧的情况下，面临严峻的考验。
彭博新闻一直在关注中国太阳能产业日益增长的压力以及2025年的黯淡前景。我们还关注了房地产开发商中国万科、融创以及香港的建筑商新世界发展。
中国在全球领先的太阳能产业中，信用风险正在迅速攀升。经过几年的快速扩张后，该行业正处于库存过剩和价格战之中，这迫使生产商承受巨大损失。据彭博社汇编的数据显示，中国上市的太阳能公司已经连续五个季度出现负自由现金流，而第三季度的利润率则创下同期最差纪录。
随着唐纳德·特朗普重返总统职位，这些公司可能会面临更多不确定性。尽管特朗普在重返白宫的第一天没有宣布任何直接针对中国的关税措施，但他此前在竞选活动中曾威胁要对中国商品征收超过60%的关税。特朗普还开始大力转向化石燃料，并退出了《巴黎气候协定》。对于多年来一直受到美国审查的中国太阳能公司来说，这可能会带来更多挑战，因为它们以更便宜的产品主导着全球市场。
四家较小的公司已经被迫进行重组，但龙头企业的命运可能至关重要。尽管大多数公司都有能力吸收损失，但业绩仍比往年显著恶化。隆基绿能科技是此前中国最大的太阳能制造商，根据该公司在上海证券交易所发布的初步业绩，去年净亏损82亿至88亿元人民币（11亿至12亿美元），而2023年净利润为108亿元人民币。彭博社汇编的数据显示，晶科能源预计净亏损71亿元人民币。
另一个敲响警钟的数据是太阳能制造商向供应商付款的时间。例如，苏州迈为科技在2024年第三季度平均需要229天才能结清应付账款，是去年同期的两倍多。阳光电源需要216天，而上能电气需要192天。
该行业一直在试图通过一系列“自律”措施进行自救，包括设定竞标价格底线以及根据市场份额、产能和需求达成2025年产量配额协议。但这种不具约束力的措施能否在如此分散且竞争激烈的行业中取得成功，目前尚不清楚。通威首席技术官邢国强在12月于上海举行的彭博新能源财经峰会上表示：“明年（2025）的关键词是‘生存’。2025年对于许多公司来说，将是渡过这个周期的关键一年。”
据珍珠·刘报道，本周中国万科的事件再起波澜，此前，对其流动性和高管下落的质疑引发了其股票和债券的动荡。据知情人士透露，这家房地产开发商所在的深圳官员正计划稳定万科的运营。
当地政府计划引入新的审计师和财务顾问，以评估该公司的资产负债表和房地产项目，为下一步行动铺平道路。此前，万科的在岸和离岸票据以及股票遭到抛售。此后，股票和债券都收复了一些失地。周二上午，万科三只人民币债券的价格飙升20%或以上后，交易暂停。与此同时，其3.975%的债券本周上涨超过15美分，至每美元43.76美分，抹去了上周的暴跌。自上周五以来，万科已被三大评级机构降级至垃圾级以下，该公司在2025年有价值49亿美元的以人民币和美元计价的债券到期或面临赎回选择。“降级反映了中国万科的销售和现金产生能力的恶化，这正在侵蚀其应对2025年大规模资本市场债务到期时的流动性缓冲，”惠誉在周二的一份报告中表示。
据苹果·卡廷·李、珍珠·刘、杰基·蔡和丹尼斯·魏报道，在香港，由当地大亨郑家控制的建筑商新世界发展提供了价值150亿美元的房产作为抵押品，以再融资现有债务。这可能会减少无担保债券持有人可用的资产，他们最近几天抛售了新世界债券，导致其中一些债券跌至深度受困水平。瑞银将新世界债券作为保证金贷款的抵押品。花旗集团和汇丰银行的私人银行部门也在几个月前停止了对新世界证券的贷款。
另外，陷入困境的中国开发商融创获得了债券持有人的支持，以重组约154亿元人民币的在岸债务，这使其更接近于将人民币计价债券削减一半以上的目标。随着其离岸债务重组协议的最后期限临近，债务重组为该公司提供了一些喘息之机。融创是2023年首批重组离岸债务的中国受困开发商之一，该公司本月早些时候表示，在当前房地产持续低迷的情况下，它“不能排除”第二次离岸债务重组的可能性。
分析大模型：gemma2
得分：-60
原因：
文章主要关注中国太阳能产业的亏损、债务问题以及房地产行业的困境，并提到了美国可能对中国商品加征关税的威胁，整体基调偏负面，反映出对中国经济和相关产业的担忧。
原文地址：China Solar Firms Face a Year of Reckoning as Losses Mount
新闻日期：2025-01-21
