中国人民银行停止购买债券的决定加剧了短期利率的上升，导致收益率曲线趋平，这引发了市场对央行可能恢复购买政府债券的猜测。本月，中国债券收益率飙升超过20个基点，与基准10年期债券的差距缩小至2023年12月以来的最小水平。此前，中国人民银行在1月份表示将停止购买债券，旨在控制债券涨势，并通过减少流动性来支持人民币汇率。
由于美国总统唐纳德·特朗普威胁要对中国征收更高关税，人民币面临更大的贬值压力，这导致中国人民银行推迟降息，也推高了短期利率。上周，中国的回购利率飙升至近两年来的最高水平，表明流动性紧张的程度。
澳大利亚和新西兰银行集团有限公司的一位资深策略师表示，中国收益率曲线趋平是“中国人民银行停止购买债券的结果”。他还表示，“前端受到降息延迟的影响”。
该策略师预计中国人民银行将努力保持收益率曲线向上倾斜。“因此，它可能会在第二季度购买前端债券，”他说。
收益率曲线趋平通常被视为对一个国家长期增长前景的担忧。中国人民银行行长潘功胜及其前任易纲都曾表示希望维持“正常、向上倾斜”的收益率曲线。潘功胜在6月份表示，这可以激励市场投资。然而，中国未能打破自20世纪60年代以来持续时间最长的通缩状态，可能会给长期收益率带来压力，并使曲线趋平。本月，中国10年期国债收益率有史以来首次跌破1.6%，目前仅比该水平高出约6个基点。
央行的流动性操作表明，它目前希望维持较为紧张的现金状况。中国人民银行周五通过中期政策贷款净投放了7950亿元人民币（约合1096亿美元），同时将利率维持在2%不变。
香港星展银行的经济学家表示：“展望未来，鉴于通胀预期疲软，收益率曲线将保持平坦。无论如何，中国人民银行可能会恢复购买债券。通胀疲软和信贷需求不足将促使中国人民银行保持宽松立场。考虑到这一点，债券购买等宽松措施可能会恢复。”
分析大模型：gemma2
得分：-10
原因：
文章提到中国未能打破通缩，收益率曲线趋平等问题，这些暗示了中国经济可能面临的挑战，但整体基调偏向中性报道。
原文地址：China’s Flattening Yield Curve Is Putting PBOC in Focus
新闻日期：2025-01-24
