中国经济年初意外放缓，工厂活动在农历新年假期前收缩。
中国经济活动在年初意外出现疲软，打破了此前刺激措施所引发的复苏势头，凸显了北京方面需要采取更多措施以防止经济再次放缓。1月份，工厂活动在连续三个月扩张后出现萎缩，制造业采购经理指数（PMI）降至49.1，为去年8月以来的最低水平。建筑和服务业的PMI降至50.2，仅略高于50的荣枯分界线。
此前公布的其他官方数据显示，政府去年对经济的财政支持力度有限。由于通货紧缩压力持续存在，工业企业的利润连续第三年下降，尽管一项旨在补贴消费品和机械购买的计划在2024年末推动了盈利的回升。总体而言，最新数据显示，除非政府投入更多资金，特别是通过公共借贷和支出来弥补需求缺口，否则世界第二大经济体将面临停滞的风险。
“如果货币和财政政策方面没有采取更积极的增长姿态，中国将很难避免在2025年出现更严重的经济减速，” 联合私人银行高级亚洲经济学家表示。随着美国威胁要对中国出口商品征收关税，形势变得更加紧迫，这将削弱海外需求，而此时国内消费者和私营企业已经倾向于谨慎。
与此同时，陷入困境的房地产行业几乎没有出现持续反弹的迹象。中国在岸股票的基准指数在涨跌之间摇摆不定，最终收盘下跌0.4%。中国30年期政府债券期货上涨0.7%，而人民币在在岸和离岸交易中均下跌约0.4%。
去年，得益于年末的出口繁荣，中国实现了官方设定的5%的增长目标。但是，经济复苏并不均衡，制造业有时是一个亮点，但消费受到疲软的就业市场和长期房地产危机的拖累。当局已承诺今年将采取更具支持性的财政和货币政策，包括扩大预算赤字率以及降息。但是，北京的行动是否足以结束中国的通缩螺旋仍存在疑问。到目前为止，央行已将稳定人民币汇率置于货币宽松之上，这可能表明官员对增长的担忧有所缓和。
周一，中国国家主席习近平誓言要加强经济复苏，并表示中国计划深化改革。尽管工厂活动通常会在中国农历新年假期前因生产放缓而降温，因为数百万工人会回到家乡，但经济学家表示，本月的放缓比平时更为严重，这增加了经济疲软的迹象，尽管最近采取了刺激经济的措施。
“下降的程度超出了我们的预期，”澳新银行大中华区首席经济学家表示，并补充说，降息和降低银行的存款准备金率仍在考虑之中。“经济远未复苏。”
国家统计局周一发布的采购经理人指数是每月发布的第一个官方数据，可以洞察中国经济的健康状况，中国经济正努力克服国内需求疲软和贸易逆风的双重挑战。
根据采购经理人指数数据，生产和新订单均降至五个月低点。在全球需求疲软的迹象中，新出口订单降至2月份以来的最低水平。国家统计局高级统计师赵庆河表示，制造业“受到春节临近和员工集中返回家乡的影响”。
尽管工厂活动放缓部分是由于为期八天的新年假期，但也可能意味着出口从企业为躲避任何新关税而提前下单中获益的程度低于预期，品浩资产管理首席经济学家表示。美国征收的高额关税可能会损害中国的出口，而出口占去年经济增长的近三分之一，并增加制造商的成本，这些制造商已经面临来自激烈竞争和消费情绪低迷的价格压力。
特朗普迄今为止尚未在其上任初期对中国征收关税，尽管他的计划仍然难以预测。中国在2024年对经济的财政支持有限，原因是地方政府的土地销售收入大幅下降以及税收普遍下降。去年的支出增加额比北京的预测少了约2万亿元人民币（2750亿美元），这主要是由于地方政府基础设施资金支出不足。
省级政府从向开发商出售土地中获得了很大一部分收入，但这种收入来源在过去几年中已经枯竭，迫使地方官员削减支出，从而削弱了对经济的财政刺激。自2021年以来，中央和地方政府在其两个主要预算下的广泛财政支出，涵盖从日常开支到基础设施项目的所有内容，平均每年仅增长1.5%。这与此前五年11%的年增长率相比相形见绌，表明房地产危机在很大程度上掏空了国库。
财政部今年扩大支出的承诺需要实际资金的支持，以确保全国各地的政府有必要的资源来兑现他们的承诺。据华创证券的经济学家称，将官方财政赤字率从去年的GDP的3%提高到4%，将使支出从预算中增加5个百分点。去年的公共支出优先考虑基础设施而不是社会福利。法国兴业银行大中华区经济学家表示，随着高层领导人表示将在2025年更加关注消费政策，这种情况应该会发生改变。
她补充说：“当然，采购经理人指数使财政刺激成为更重要的优先事项，因为复苏仍然脆弱。”
分析大模型：gemma2
得分：-30
原因：
文章主要关注中国经济的负面信号，如工厂活动收缩、PMI数据下降、房地产行业低迷以及出口面临的潜在风险。作者强调了中国经济面临的挑战，以及政府刺激措施的不足。虽然提到了政府的努力，但整体基调偏向担忧和负面。
原文地址：China Factory Activity Unexpectedly Contracted Before Lunar New Year Holiday
新闻日期：2025-01-27
