【正面】[bloomberg]亚洲垃圾债券承压，中国地产拖累

亚洲垃圾债券表现逊于美国同行，受特朗普和中国房地产担忧影响。

尽管中国房地产行业面临压力，但一些机构对亚洲垃圾债券持乐观态度，认为其收益率较高且经济前景良好。然而，由于香港建筑商和中国内地开发商的再融资担忧，彭博亚洲投机级债券指数今年迄今已下跌0.5%，与2024年15%的涨幅形成对比。相比之下，美国同类债券指数今年迄今上涨约1.2%。

尽管如此，PineBridge预计亚洲风险较高债券市场到年底将实现高个位数的回报，收益率约为10%，并预计今年违约率将下降。支持这一观点的是，中国房地产行业以外的垃圾债券表现良好，彭博亚洲高收益指数中的10个行业中有8个（包括公用事业和基本材料）今年迄今均实现上涨。

乐观的前景突显了垃圾债券投资者对该地区的信心，他们被高于其他全球地区的溢价所吸引。但该行业今年开局平淡也提醒投资者，他们仍需谨慎对待中国房地产销售疲软以及与美国总统特朗普关税相关的风险。

PineBridge亚洲固定收益联席主管表示，该地区公司的资产负债表相当健康，能够承受宏观背景的轻微恶化。他还补充说，亚洲债券的平均到期日比美国同行短，使其对利率变动不太敏感。彭博指数显示，亚洲垃圾债券的平均久期为2.65年，而美国同行为3.02年。

摩根大通资产管理公司亚洲固定收益首席投资官表示，鉴于中国房地产不再构成投资领域的重要部分，且已很大程度上按负面情景定价，他们认为，尽管该行业面临挑战，但亚洲高收益债券在2025年全年仍将提供可观的回报。他还表示，亚洲“合理”的经济前景也有利于该资产类别。

此外，PineBridge的Suen表示，美国潜在关税对亚洲高收益借款人的直接影响可能有限，因为他们在美国市场的敞口极小，但可能会对利率或货币市场产生更大的影响。

彭博高收益债券指数中的巴基斯坦和斯里兰卡政府债券在2025年迄今均上涨超过2.5%。彭博汇编的数据显示，澳门、印度尼西亚和印度的借款人公司债券平均也上涨了至少0.5%。

摩根大通资产的Callegari表示，印度可再生能源公司债券、澳门赌场债券以及亚洲一些国家银行的或有可转换债券都具有吸引力。他表示：“除去房地产，我们仍然认为亚洲高收益债券相对于美国高收益债券是一个引人注目的投资选择。”

分析大模型：gemma2
得分：10
原因：

文章提到了亚洲垃圾债券的收益率较高，以及一些机构对亚洲经济前景的乐观态度，这些都对中国经济构成利好。此外，文章还提到中国房地产以外的行业表现良好，这在一定程度上缓解了对中国经济的担忧。所以给出50分。