**华尔街银行重新评估在华策略：特朗普政府紧张局势加剧**
去年12月中旬，华尔街各大银行的代表与美国财政部官员会面，旨在更好地了解其客户如何遵守投资中国企业的新规。这些企业被认为对国家安全构成潜在风险。
据知情人士透露，高盛、摩根士丹利等银行的银行家们在会后感到困惑，对于哪些交易符合标准，以及需要哪些报告来遵守复杂准则，存在诸多疑问。由于事涉敏感，消息人士要求匿名。
Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP合伙人克里斯蒂安·戴维斯表示，银行在提案时可能会更加谨慎。他为国家安全法提供咨询，并认为新规“可能会对投资中国企业产生寒蝉效应”。
美国政府的模糊指导，只是华尔街公司在试图进入价值67万亿美元的中国金融服务市场时所面临的巨大挑战的最新例证。在中国向世界开放银行体系五年后，贷款机构正面临来自双方的压力：中国经济放缓，交易减少；而美国则对中国投资施加越来越多的限制。随着两国之间新关税的实施以及特朗普总统领导下紧张局势的加剧，前景将进一步恶化。
中国投资银行扩张的减弱，标志着华尔街的巨大转变。中国曾是全球金融业的掌上明珠，如今却面临衰退，迫使各大银行重新调整其增长战略。虽然许多银行正在将亚洲资源转移到日本和印度，但中国留下的空白难以填补。据初步估计，全球银行在华风险敞口超过450亿美元，原本预计到2030年将产生近90亿美元的综合收入。
这种严峻的基调与几年前的乐观情绪形成鲜明对比。当时，摩根大通公司首席执行官杰米·戴蒙谈到要“赢得”中国，而高盛集团则预计，在最乐观的情况下，其员工人数将翻一番。这些雄心壮志如今已化为泡影：没有一家外国银行在中国获得显著利润，大多数银行都在缩减投资和裁员。交易放缓，股市在过去四年中有三年暴跌，而美国股市则一路飙升。
“华尔街银行错了，他们太乐观了，”硅谷银行前首席执行官Ken Wilcox表示。他曾在中国经营一家公司，并谈到了这次不幸的遭遇。“他们错了，因为中国共产党有长期欺骗的历史。”
华尔街大型银行的领导人一度公开谈论其在中国的承诺，但现在却变得更加低调。对大多数人来说，战略已转变为观望、最小化成本并避免错误或声誉风险。知情人士表示，这种被动战略几乎没有留下大胆行动的空间，除非美国放松对中国的压力，否则不太可能发生重大变化。
情况变化之大，可见一斑：在中国问题在全球高层会议议程中已基本消失。来自日本和印度的收入增长有助于缓解冲击，一些高管仍然怀疑中国的前景是否会显著改善，即使北京方面推出了一系列刺激措施。
撤退的迹象越来越多，尤其是在过去两年。经过几轮裁员后，全球最大的公司已经削减到了维持其在中国业务所需的最低人员配置。包括贷款、贸易和投资在内的综合风险敞口已骤降五分之一。最新数据显示，2023年四家银行的综合利润仅为3370万美元，主要来自与国内公司的经纪交易，而2020年则略有亏损。
如果时间再往前推，高盛证券部门在截至2023年的五年里，在中国的收入为4.9亿元人民币（6700万美元）。这仅占该行去年报告的超过130亿美元全球净收入的一小部分（0.50%），与首席执行官大卫·所罗门2024年3900万美元的薪酬相差不远。摩根大通的经纪公司在同一时期仅赚了2600万美元，而2024年的全球利润接近570亿美元。
每家银行都在以某种方式感受到冲击。
自2022年达到顶峰以来，高盛在中国的员工人数已经下降了15%，此前两年因交易量大幅下降而导致裁员。目前超过400人的员工人数比五年前高出三分之一以上，但远低于该行此前预测的将员工人数增加到600人的乐观预期。该行已不再公布其在中国的风险敞口数据。
据知情人士透露，截至2024年底，瑞银集团（UBS Group AG）在中国大陆的投资银行员工人数自2019年以来已减半，降至约50人。
摩根大通在2023年进行了重大的领导层变动。它任命了一位新的本地注册银行董事长，一位新的中国资产管理部门总经理，并任命了两名香港高管担任中国联席主管，这在该机构在华历史上是前所未有的战略重组。知情人士称，该公司甚至为最坏的情况做好了准备：如果美国实施类似于对俄罗斯的 радикальные 制裁，将撤出中国。这包括删除或重新安置来自中国的关键客户和公司数据的应急计划。一位知情人士称，近年来，摩根大通的几位全球高管在内部会议上多次表达了对中国的担忧。
去年，摩根士丹利在中国和香港进行了多年来最大规模的裁员，并在该国的扩张方面更加谨慎，预计回报有限。由于经济难以从疫情中复苏，该行降低了雄心，选择不建立国内经纪公司，而是专注于衍生品和期货领域更精简的战略。它从香港监督其在中国的大部分经纪和咨询业务。
花旗集团（Citigroup Inc.）已放弃在该国的消费者财富管理业务，这是其在亚洲和欧洲更广泛的消费者业务撤退的一部分。据知情人士9月份透露，由于美国监管机构命令该行首先解决国内和风险数据问题，该行建立中国证券部门的努力停滞不前。美国银行（Bank of America Corp.）是唯一一家没有在国内证券市场开展业务的华尔街巨头，但它在香港开展业务。
银行代表拒绝置评。
事后看来，对中国开放的兴奋可能有些不合时宜，而且肯定是短暂的。在几个月内，随着疫情和房地产危机抑制了增长，以及北京方面打击从房地产到科技等高增长行业，股票、债券和并购交易开始放缓。
在金融科技巨头蚂蚁集团（Ant Group Co.）首次公开募股失败后，银行的前景受到了沉重打击。在一项震惊全球市场的惊人举动中，监管机构叫停了原本将成为有史以来规模最大的350亿美元的IPO，使花旗集团、摩根大通和其他公司失去了一笔巨大的承销利润。
首次公开募股的价值从2020年的纪录高位暴跌，之后在去年年底有所反弹。不仅市场暴跌，而且全球银行一直未能从中国的国内巨头那里获得大量业务。尽管大肆宣传开放，但在过去五年中，只有高盛和瑞银在香港的首次公开募股中跻身前五名。他们也没有在国内首次公开募股中取得进展，尽管他们正在为香港的二次发行争取业务。
离岸债券业务也是如此，此前一波开发商违约几乎关闭了高收益市场。汇丰控股有限公司（HSBC Holdings Plc）是自开放以来唯一一家成功跻身前五名的投资级交易银行，而这最后一次发生在2021年。涉及中国公司的并购也有所减少，之后在去年有所反弹，当时瑞银排名第一。
尽管中国允许外国银行在收购国内合作伙伴时控制自己的命运，但几个关键市场仍然在很大程度上处于关闭状态。获得额外产品许可的过程漫长，由于管理结构性产品的严格规定，证券化市场仍然不在考虑之列。财富管理行业仍然由国内企业主导，这使得贝莱德公司（BlackRock Inc.）等公司的发展空间有限。先锋集团（Vanguard Group Inc.）于2023年完全退出。
对于一些银行家来说，这些限制表明中国的开放比宣布的更为微妙。一位不愿透露姓名的大型华尔街银行的高管表示，对私营部门的镇压、对资本的限制以及共产党控制的加强扼杀了任何重大进展。
高级管理人员长期以来一直承认，他们在中国的证券业务仍然受到限制，无法与最近再次降低佣金的当地证券公司竞争，因为交易流量已经枯竭。即使在开放之后，全球银行的国内实体仍然只占其大中华区全球业务的一小部分，香港贡献了大部分收入和利润。
中国金融监管机构的代表没有回应置评请求。
事后看来，这证明了美国银行（Bank of America）以及在较小程度上证明了摩根士丹利（Morgan Stanley）的正确性，它们避免在该国进行大规模的资本支出，而是从香港管理其在中国的大部分业务。对于其他人来说，退出中国并非易事。知情人士表示，放弃牌照有可能会向市场发出负面信号，加剧与监管机构的关系紧张，并使未来的重新进入复杂化。
对于非美国银行而言，中国的前景不那么令人沮丧。欧洲公司和其他全球公司正在重新评估其策略，认为市场已被超卖，并为复苏做好了准备。
总部位于苏黎世的瑞银（没有来自美国政府的压力）正在推进今年确保其证券业务的完全所有权，并预计在创纪录的2024年后将获得更多利润，当时其大中华区股票增长超过20%。乐观的一个迹象是，该行上个月在上海举行的会议上，外国参与度显著回升。
一些美国银行仍然看到中国的潜力，他们表示，这是一项长期投资，可能需要数年才能获得回报。一位投资银行的高级管理人员预计2025年将实现两位数的增长，尽管由于政治和经济竞争日益复杂，这些收入预测越来越不可靠。
美国银行仍然从香港获得可观的利润，香港历来占大中华区收入的大部分。一位知情人士表示，在摩根士丹利，香港和中国的股票和交易业务在2024年增长了20%以上。银行家们也受到香港中国股票最近反弹的鼓舞，上周，由于有迹象表明中国正在加入人工智能的热潮，香港股市创下历史新高。
然而，北京重振经济的努力未能说服全球银行重新设计其扩张计划。高管们表示，尽管交易项目略有回升，但企业仍在努力应对现金流问题、消费者需求疲软以及外国对中国股票的兴趣减弱。
此外，还有特朗普，这是华尔街雄心的最新（也可能是最大的）变数。美国总统已经对中国征收了10%的关税，并在上周承诺对所有钢铁和铝进口征收25%的关税，从而加剧了其全球贸易战。
Wilcox表示，他不相信总统会对这个超级大国竞争对手手软。
“特朗普会对中国强硬；他很自恋，因此容易被操纵，而中国并不尊重他，”Wilcox说。“尽管他们经常感到失望，但美国首席执行官们总体上仍然莫名其妙地乐观。他们记性不好。”
分析大模型：gemma2
得分：-40
原因：
文章主要描述了华尔街银行在中国面临的困境和挑战，以及由于政治和经济因素导致其在中国业务受阻的情况。虽然文章也提到了部分银行仍然看好中国市场，但整体基调偏向负面，突出了中国市场的不确定性和风险。
原文地址：De JPMorgan a Citi, bancos se replantean a China mientras Trump aumenta tensión
新闻日期：2025-02-18
