**日资首购中国债券，押注“日本化”**
受通缩驱动，中国债券表现突出，首次吸引了东京一家投资机构的目光。Asset Management One Co.负责投资外国政府债券的团队于去年10月开始购买中国国债，并增加了对中国利率风险的敞口。该公司驻东京的基金经理田中先生在接受采访时表示，中国在过度债务和房地产方面遇到的经济困境，“与上世纪90年代的日本如出一辙，我们的长期观点是，中国不可避免地会走上日本的道路。”
2024年，由于经济放缓导致收益率下降，中国政府债券为投资者带来了超过9%的回报（不包括汇率波动），表现优于其他同类债券。尽管中国政府采取了刺激经济的措施，但对中国通缩螺旋式下降的押注可能会延长这一趋势。富时罗素世界政府债券指数中，中国债券的权重不断增加，促使田中先生最初开始购买中国债券，之后因对增长的担忧而加大了购买力度。他表示，“完全不持有这些债券变得越来越难。”
田中先生并非个例。彭博社对日本国际收支数据的分析显示，去年日本投资者对中国债券的持有量估计增加了53%，增幅在世界政府债券指数构成市场中居首。事实证明，这些押注在2024年可能获得了回报，中国30年期政府债券收益率自大约20年前以来首次跌破日本国债收益率。尽管由于中国央行推迟降息以及科技股带动股市上涨，中国债券收益率最近几周有所上升，但30年期国债收益率仍比日本低约50个基点。
田中先生表示，他的投资组合的久期长于基准，以从收益率下降中获益，但由于他预计中国政府会谨慎降息，以保护人民币免受大幅贬值的影响，因此对中国债券的配置低于基准。“我看到经济前景给收益率曲线带来了牛市趋平的压力，”他指的是长端收益率相对于短端收益率的降幅更大。他预计到年底10年期国债收益率将跌至1.5%以下，比目前水平低约20个基点。
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章虽然提到了投资中国债券，但也强调了中国经济面临的挑战，如过度债务、房地产问题以及可能出现的通缩，并将中国与上世纪90年代的日本相比较，暗示中国经济可能面临长期困境。
原文地址：Tokyo Fund Buys China Bonds for First Time on Japanification Bet
新闻日期：2025-02-22
