**中国股市上涨能否持续，关键看全球资金是否回归**
今年以来，中国股市表现强劲。但市场参与者认为，若要实现更持久的上涨，关键在于全球资金能否显著回归。
高盛集团策略师在一份日期为周日的报告中指出，如果外国长线基金能够加入，那么在DeepSeek的技术突破和美国例外论退潮的背景下，此轮上涨可能更具持久性。他们表示：“此轮牛市的持续时间，也取决于全球共同基金是否会在缺席前几次上涨后，重新燃起对中国股市的兴趣。”
尽管MSCI中国指数上个月上涨了12%，但主动型基金却在减持股票，这表明它们对市场的长期前景仍持怀疑态度。中金公司(China International Capital Corp.)的数据显示，今年以来，流入中国的资金主要来自被动资金，以及亚洲和新兴市场投资组合的轮动。
过去几年，中国股市曾多次出现虚假的上涨，在缺乏外国资本的强有力参与下，受刺激政策推动的反弹持续时间往往不超过几个月。对通缩压力和地缘政治不确定性的担忧，即使在估值诱人的情况下，也让外国投资者望而却步。
UOB Kay Hian Wealth Management首席投资官表示：“全球机构投资者继续回避中国，尤其是在特朗普2.0的威胁下。他们正在等待更多数据来显示中国经济确实在改善。”
美国股市近期的疲软，可能会鼓励全球资本回流到中国长期被冷落的资产。北京转向刺激国内消费的政策，也将是一个吸引因素。高盛策略师表示，尽管如此，外国投资者对中国的投资仍然处于历史低位。该券商的数据显示，截至1月底，他们对中国的总配置为5.9%，而2020年的峰值超过14%。
中国大陆投资者对人工智能驱动的中国市场上涨的关键支撑，但随着宏观挑战依然存在，这种热情可能会消退。Amundi Investment Institute高级新兴市场宏观策略师表示：“如果没有强有力的政策转变来果断扭转经济，这种上涨能否扩展到科技领域之外可能会受到质疑。”该公司对中国股市维持整体中性立场，并在不同行业保持选择性。
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文章提到中国股市的强劲上涨、DeepSeek的技术突破以及北京刺激国内消费的政策，这些都暗示作者对中国经济发展抱有一定程度的乐观态度。
原文地址：Chinese Stocks’ Next Leg Up Hinges on Return of Global Funds
新闻日期：2025-03-11
