**纳斯达克崩盘会重演2021年中国科技股的覆辙吗？**
在“七巨头”周一遭遇5%的抛售后，全球投资者正在重新评估他们对美国特殊性的信心。他们正在质疑纳斯达克仅仅经历了一次小幅回调，还是更糟糕的情况正在酝酿之中。我担心美国正面临着与2021年中国相似的阶段——增长型股票的大规模贬值。那一年，MSCI中国指数的价值损失了多达三分之一，原因是政府对科技行业的打压削减了盈利前景，并加剧了投资者的政治风险意识。
为了说明这一点，纳斯达克100指数已从2月份的高点下跌了12%。在指责我危言耸听之前，请听我说完。首先，“七巨头”的科技主导地位正受到结构性挑战。1月底DeepSeek的出现向世界表明，中国不仅仅是一个制造业强国，鲜为人知的初创企业也能实现算法效率。自那以来，阿里巴巴集团控股有限公司和腾讯控股有限公司都声称可以与DeepSeek匹敌，而执行更复杂用户任务的人工智能代理也即将上市。这些快速发展的行业事件表明，中国企业正在软件方面取得突破，而软件迄今为止一直是美国的游乐场。对于人工智能领域而言，即使人们从英伟达公司等基础设施公司转向解决方案提供商，中国的颠覆性威胁依然存在。
电动汽车和智能手机领域的情况更糟。中国公司正在提升价值链，重新定义奢侈品的含义。小米公司最近发布了小米14 Ultra，这是该公司迄今为止最优质的型号，此外还有一款价格高达1560美元、具有卫星连接功能的手机。与此同时，比亚迪公司愉快地在其最基本的电动汽车型号中免费添加软件附加功能。因此，它们正在给美国大公司带来一种令人不安的新现实。特斯拉公司和苹果公司必须更加努力地争夺消费者的钱包。
其次，美国的风险溢价正在上升。在白宫征收关税和削减联邦政府工作岗位的同时，唐纳德·特朗普总统正在改变他的论调，预测经济衰退，同时声称经济转型时期会出现“小幅下滑”。上周五，他的财政部长斯科特·贝森特表示，当政府摆脱财政慷慨时，“将会出现某种清算”。这些言论让我想起了中国国家主席习近平在2021年对“资本无序扩张”的抨击。这是一个明确的信号，表明股市暴跌不会阻止北京实施资产管理公司厌恶的经济政策。不幸的是，就像当时的习近平一样，所谓的“鲍威尔认沽权”——即华盛顿将不惜一切代价改善市场情绪的观念——可能也不存在。
第三，买入美国是一个非常拥挤的交易。根据野村证券的数据，自全球金融危机以来，外国人净购买了约2万亿美元的美国股票。市场上涨使他们的总持有量飙升至17.6万亿美元，超过了他们对美国债务的持有量。截至2023年6月（可获得的最新数据），海外投资者持有的美国股票比例创下历史新高。但基金经理感到不安。美国银行美林证券的一项调查显示，进入2025年，高达89%的人表示美国股市被高估，为至少2001年4月以来的最高水平。因此，当策略师委婉地说美国特殊性正在消退时，外国人可能就会选择退出。
在2021年末，北京严厉打击科技行业，导致外国投资者损失了数万亿美元之后，中国是否值得投资的问题浮出水面。我们会看到这种抱怨再次出现吗——这一次是针对美国？
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章将中国2021年的科技股暴跌与当前美国纳斯达克的情况进行类比，暗示美国可能面临类似困境，同时提及中国科技公司的崛起对美国科技巨头构成挑战，以及中国在电动汽车和智能手机领域的竞争优势，这些内容在一定程度上反映了作者对中国经济和科技发展带来的竞争压力的担忧。
原文地址：A Nasdaq Meltdown, Like China’s Big Tech in 2021?
新闻日期：2025-03-11
