**中国股市在人工智能热潮中领跑新兴市场**
通常情况下，中国股市的上涨会带动其他新兴市场国家，但这次情况有所不同。过去六个月，中国大陆股市摆脱了多年颓势，大幅上涨，而更广泛的新兴市场股市则基本持平。这种背离现象的原因在于，中国股市的上涨是由科技热潮驱动的，而非经济的改善，后者本应通过中国广泛的贸易联系传导至其他经济体。
瑞银集团新兴市场策略研究主管表示，中国股市的优异表现是“由科技驱动的消费支出增加，而非投资，这不太可能对其他新兴市场产生大的溢出效应”。“这并非2009年、2016年、2020年那种典型的中国模式，最终演变成新兴市场的全面复苏。”
MSCI中国指数自8月底以来已上涨超过30%，而剔除中国的新兴市场股票指数则下跌近7%。这与至少两个历史时期形成鲜明对比，当时中国股市的上涨与新兴市场同步：2009-2010年，中国股市上涨63%，新兴市场股票指数上涨103%；2016-2017年，中国股市上涨50%，新兴市场股票指数上涨46%。中国股市最初在去年9月因对额外经济刺激措施的乐观情绪而上涨，但随着政策宣布未能达到预期，这些涨幅在很大程度上被抹去。直到今年1月，DeepSeek发布了一种新的人工智能模型，才最终引发了一场更为持久的上涨。
中国股市与新兴市场同行的当前分化也体现在投资流向上。跟踪中国市场的最大交易所交易基金之一的景顺长城中国互联网基金今年已流入15亿美元，而安硕MSCI新兴市场ETF（不含中国）正面临自2022年以来为数不多的资金流出。
德意志银行国际首席投资官表示，投资者对中国股市的乐观情绪复苏，原因不仅仅是科技行业，中国股市的表现可能会继续优于其他新兴市场。“全国各地的乐观情绪越来越浓厚，房地产市场似乎已经触底，但尚未出现好转，”他说。“我们认为，自1月中旬以来我们观察到的中国股市跑赢其他新兴市场的局面将会持续下去。”
至少存在一个可能阻碍中国股市上涨并加剧其他新兴市场损失的重大风险：美国提高关税的威胁。世界各地的投资者都在焦急地等待唐纳德·特朗普总统于4月2日宣布所谓的“对等关税”。特朗普本月宣布对钢铁征收25%的关税，加剧了人们日益增长的担忧。由于中国高度依赖与美国的贸易，因此特别容易受到冲击，并且经常受到特朗普及其政府其他高级成员的批评。
拉扎德资产管理公司投资组合经理表示：“在2024年增持中国股票后，我们的许多基金一直在削减今年已升值的部分持股。我们的基金对中国的敞口略有减少，或减持。”
荷兰 Robeco Institutional Asset Management 新兴市场主管表示：“我们预计今年流入新兴市场的资金会更多，因为美联储将恢复降息的道路。如果中国经济进一步改善，积极的情绪和数据可能会比最近更多地渗透到其他亚洲国家。”
分析大模型：gemma2
得分：10
原因：
文章主要强调了中国股市在人工智能热潮的推动下，表现优于其他新兴市场，并提到投资者对中国经济的乐观情绪正在增强，房地产市场可能触底，整体基调偏积极。
原文地址：Chinese Stocks Power Ahead of Emerging Peers Amid AI Frenzy
新闻日期：2025-03-30
