【中性】[nytimes]特朗普关税政策下，美股三月大跌

**特朗普关税阴影下，美股遭遇近年最差月份**

由于投资者担心特朗普总统的关税政策可能加速通货膨胀、抑制消费者支出并阻碍美国经济增长，标普500指数在3月份经历了两年多来最严重的月度下跌。

在周一的震荡交易中，标普500指数当日收高，但3月份仍下跌5.8%，为2022年12月以来最糟糕的月份。当时，美联储为抑制通胀而开始大幅加息。3月份的下跌也使得标普500指数经历了自2009年金融危机期间奥巴马总统上任以来最糟糕的总统任期开局季度。

该基准指数目前较2月中旬的峰值下跌8.7%，接近10%的“修正”水平，这打击了华尔街和普通民众的投资组合和退休基金的价值。以科技股为主的纳斯达克综合指数已经进入修正区间，本月下跌8.2%。

特朗普上任两个多月以来，一直以一种随意的“美国优先”贸易政策让投资者和企业猜测不定。他已经威胁、实施，然后在某些情况下暂停对进入美国的商品征收新的关税。

贸易政策的剧烈波动加剧了今年头几个月的市场波动。特朗普的下一轮关税计划将于周三公布，这可能会在未来几天给市场带来额外的波动。

“市场希望在4月2日之后能看到明确的结果：告诉我们你打算做什么，告诉我们将会发生什么，然后我们会尝试弄清楚，”盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。“但在那之前，很难进行投资。”

在特朗普当选后，股市曾因华尔街对放松监管和减税的希望而上涨。但随着关税开始成为特朗普早期经济政策的重点，选后的涨势逐渐失去动力。

最近，特朗普承认但驳斥了全面关税可能对消费者和企业造成的潜在财务打击，这削弱了市场动荡可能导致他重新考虑其行动的希望。上周六，特朗普在接受NBC“会见媒体”采访时表示，他“不在乎”汽车价格上涨的前景。

纽约人寿投资公司的经济学家劳伦·古德温表示，投资者对美国市场的乐观情绪在今年年初达到顶峰，因为投资者预计会有更多对商业友好的政策。但她表示，这些希望正在受到质疑，她指出，不仅在关税方面存在高度不确定性，而且与特朗普的移民政策相关的不确定性也使劳动力市场的前景变得黯淡。

古德温表示：“从一个因所有利好因素而面临过热风险的经济体，在一个季度内发生了近180度的转变。”

高盛的分析师在周日的一份报告中下调了对标普500指数的预测，理由是“更高的关税、更弱的经济增长和比我们之前假设的更高的通货膨胀”。他们预计该指数在未来三个月内将再下跌5%。如果美国经济陷入衰退，跌幅可能会更大，分析师认为这种可能性约为三分之一。

投资者的焦虑情绪也反映在其他市场中。黄金价格再创新高，周一交易价格约为每盎司3150美元。在动荡时期，投资者通常会寻求黄金避险。交易员还将资金投入相对安全的美国政府债券，将10年期美国国债收益率推低至4.2%以下，这表明投资者对经济增长的担忧。

市场对美联储降息的预期有所上升，投资者目前预计今年将降息三次，根据芝商所（CME）的FedWatch工具显示。美联储选择暂停，直到更清楚地了解特朗普将实施什么政策以及消费者和企业将如何反应。大多数美联储官员预计今年通货膨胀率将上升，经济增长率将下降。

周一，日本和台湾股市下跌超过4%，韩国股价下跌3%。日本日经225指数跌入修正区间，较12月下旬的高点下跌12%。科技公司受到重创：芯片制造商台积电、SK海力士、三星和东京电子均录得下跌。

中国股市的跌幅较为温和。香港股市下跌超过1%，中国大陆股市下跌约0.5%。大陆股市得到了一份报告的支持，该报告显示，尽管特朗普最初征收关税，但中国以出口为主导的工业部门仍在继续扩张。

欧洲股市也大幅下跌，斯托克600指数下跌1.5%。德国汽车制造商尤其容易受到美国关税的影响，这些制造商扩大了近期的跌幅：欧洲最大的汽车制造商大众汽车在法兰克福下跌超过3%。

周一，标普500指数一度下跌超过1%，但最终收盘略有上涨。

特朗普已经对汽车等行业征收关税，以提高进口商品的价格，他认为，贸易壁垒将刺激美国的投资和创新。他还利用关税及其威胁，试图从各国那里获得地缘政治让步。他进一步让投资者感到不安，因为他说他不在乎他的行动对市场或美国消费者的影响，如果进口价格上涨，美国消费者将不得不为许多商品支付更多费用。

周末，特朗普加大了压力，威胁要对俄罗斯实施所谓的二级制裁，如果俄罗斯不参与谈判以促成乌克兰停止战斗。这种策略与对委内瑞拉的类似制裁相呼应。他上周表示，任何购买委内瑞拉石油的国家都可能面临对其出口到美国的商品征收额外25%的关税。

除了本周即将实施的对进口汽车和部分汽车零部件征收25%的关税（除非有最后一刻的缓期）之外，周末的威胁还包括此前推迟对墨西哥和加拿大征收的关税，以及可能对其他国家征收的进一步报复性关税。

令投资者更加焦虑的是，美国就业市场健康状况的月度报告定于周五发布。它可能会提供另一个衡量特朗普政府的政策追求如何影响经济的指标。

资产管理巨头贝莱德的首席执行官劳伦斯·D·芬克在周一写给投资者的年度信中表示：“我几乎从每一位客户、每一位领导者，几乎每一位我交谈的人那里听到：他们对经济的焦虑比近来任何时候都更强烈。我理解为什么。但我们以前也经历过这样的时刻。而且在长远来看，我们总能找到解决办法。”

分析大模型：gemma2
得分：5
原因：

文章提到中国股市跌幅相对较小，且出口导向型工业部门仍在扩张，略微体现了对中国经济韧性的肯定。但主要内容与美国市场相关，因此正面情绪较低。