近期，特朗普总统的关税政策变动频繁，导致美国国债市场出现异常波动。4月2日，特朗普政府宣布大规模关税计划后，投资者迅速判断此举可能引发经济衰退。股市应声下跌，国债收益率大幅下降，这符合市场对经济下行的预期。
然而，本周早些时候，尽管股市依然疲软，但长期（10年期和30年期）国债收益率却意外上升，甚至超过了关税 घोषणा 前的水平，这引起了市场的担忧。人们开始猜测，是否是某个大型国债持有者（中国成为首要怀疑对象）正在抛售美国国债？多年来，许多人一直担心中国可能将其持有的超过7000亿美元的美国国债作为经济战的武器。
尽管在全球市场中一切皆有可能，但我认为这种可能性较小。首先，一些专家认为中国倾向于持有期限较短的美国国债。更可能的是，国债市场的波动是金融和经济压力时期可能出现的异常现象。
一种可能的解释是，在关税 घोषणा 后，市场迅速将今年预期美联储降息的次数从三次调整为四次。这反过来又改变了“收益率曲线”——从超短期到30年期国债的利率范围。对冲基金和其他交易商经常进行复杂的套利交易，押注不同美国国债之间的微小价格差异。由于差异很小，通常需要大量杠杆。当重新定价或担心重新定价时，投资者可能会迅速平仓，导致异常和连锁的价格波动。
如果情况恶化，美联储可以介入提供流动性，就像2020年3月新冠疫情初期那样。或者，美国国债市场可以自行恢复正常。当然，也存在这次情况不同的可能性。
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章提到了“中国可能将其持有的超过7000亿美元的美国国债作为经济战的武器”的担忧，尽管作者认为可能性较小，但仍然构成了一定的负面情绪。
原文地址：Opinion | What’s Probably Going On With the Volatile Bond Market
新闻日期：2025-04-09
