**中国一季度GDP超预期，贸易战阴影犹存**
[James Mayger]：感谢各位的参与。以下是中国第一季度经济数据的关键信息以及国家统计局发布会的内容。
数据显示，中国这一世界第二大经济体正在复苏，但与美国的贸易战加剧，前景蒙上阴影。今年前三个月，国内生产总值增长好于预期，达到5.4%。然而，以名义价值计算，增长率较低，这意味着中国仍然面临通货紧缩的压力。
工业产出增长7.7%，为2021年6月以来的最快增速。零售额增长5.9%，是2023年12月以来的最佳水平，远超经济学家预期的4.3%。私人消费的改善值得肯定，但总体数据仍显示出经济发展不平衡的迹象，供给仍然超过消费支出。
房地产市场出现了一些回暖的迹象，价格跌幅趋缓（但仍在下降），但这种改善并未转化为投资或建设，房屋开工量持续下降。
国家统计局强调，更快的经济增长表明，中国能够顶住与美国重启贸易战带来的不利因素，并可以依靠国内需求。
沪深300指数早盘收盘下跌1%，原因是市场担心关税对中国经济的影响需要时间才能显现，且好于预期的数据可能意味着刺激政策需要更长时间才能出台。离岸人民币汇率几乎没有变化，在岸人民币汇率略有下跌。
[Iris Ouyang]：国泰君安的周浩评论道：
基于今天的数据，中国人民银行降准降息可能不会很快到来。第一个合适的窗口期可能是4月底，届时关税的影响将更加明朗，并且政治局的政策基调可能会更加清晰。他指的是高层领导每月一次的会议，讨论关键政策议程。
我们尚未听到关于4月份政治局会议的消息，该会议通常会讨论经济政策。
[April Ma]：几乎所有中国股票指标均在午盘触及日内低点附近，其中恒生科技指数下跌4.3%，沪深300指数下跌约1%。
离岸人民币汇率持平，而中国在岸人民币汇率下跌0.2%，至1美元兑7.33元人民币。10年期政府债券收益率几乎没有变化，为1.64%。
[April Ma]：关于中国宏观经济政策前景，富达国际的投资组合经理George Efstathopoulos表示：
“中国可能不需要大规模的刺激措施。任何刺激措施的形式……将取决于贸易战的发展——我们可能需要等待90天的延缓期结束。”
[Wenjin Lv]：中国财政部刚刚发布了今年计划发行的1.3万亿元超长期特别国债的发行时间表。第一批将于4月24日启动，这表明在3月份全国人大会议期间公布的财政方案将开始发挥作用，以支持经济。
根据声明，超长期特别债券将于4月24日至10月10日发行。供应节奏对整个债券市场来说似乎是平衡的，因为在此期间不会定期发行超长期普通债券。国内债券市场对这一消息的反应平淡，30年期债券收益率稳定在1.85%。
[James Mayger]：盛的一些评论强调了政府在管理经济方面面临的困难。
政府希望确保今年出现“合理”的通货膨胀，但同时也鼓励企业向国内市场销售更多产品，以弥补海外需求的损失。然而，如果没有真正和持续的需求扩张，增加国内供应只会进一步压低价格，并鼓励更多的“内卷”——过度竞争已经摧毁了企业利润，并将经济推入通货紧缩。
[James Mayger]：与大多数发达经济体一样，汽车市场是一个重要的行业，也是消费者健康状况的指标。该行业表明，消费要赶上产能还有很长的路要走——今年迄今为止，产量增长了12%，但销量仍低于去年同期。
[Jam Catapusan]：我们刚刚从彭博电视台听到京东集团一位经济学家关于中美贸易战加剧以及中国报告GDP数据的消息。他警告说：
“贸易战将摧毁一切，所以我们看到了所有的破坏。但我们看到第一个受害者是股市，不仅在中国，而且在美国也是如此。”
盛本月早些时候会见了国务院总理李强，以及其他就经济问题征求意见的专家。
[Yanping Li]：由于全球贸易冲突令投资者感到不安，且官方数据显示中国上个月的钢铁产量猛增，铁矿石今天小幅下跌。
由于贸易战升级，这种炼钢原料在过去一周已跌破每吨100美元的心理关口。中国和美国尚未进行高层贸易谈判，美国总统特朗普对针对中国的关键矿产发起了新的调查。阅读更多内容。
[Ocean Hou]：国家统计局新闻发布会结束。最后一个问题是关于私营部门。盛承诺，中国将继续改善营商环境，促进私营企业健康发展。
分析大模型：gemma2
得分：10
原因：
文章总体上突出了中国经济的韧性，强调了GDP增长超预期，以及政府应对挑战的努力，如发行特别国债等。
原文地址：China’s GDP Growth and Key Data Exceed Analyst Estimates
新闻日期：2025-04-16
