## 中国电动汽车制造商蔚来的挑战波及债券价格
分析师表示，蔚来汽车可转换债券价格的反弹，尚不足以消除对其财务健康状况的担忧。尽管受全球汽车业高管齐聚中国顶级车展的乐观情绪提振，蔚来汽车2029年到期的3.875%美元债券本周有所上涨，但本月早些时候，这些债券一度跌至67.65美分，被广泛认为是陷入困境的水平，也是七个月以来的最低点。
蔚来的股票表现也不尽如人意。自1月份以来，其股价下跌了10%，远低于2021年的高点。当时，市场对蔚来、理想汽车和小鹏汽车这三家在美国上市的中国电动汽车初创企业能够挑战传统汽车制造商的乐观情绪达到了顶峰。
蔚来在一份声明中表示，公司审慎管理现金流，并保持灵活的资本市场策略。
Leverage Shares Plc的研究员表示：“过去三年中国汽车市场持续的价格战对蔚来造成了沉重打击。如果蔚来能够成功推出并保持其在经济型汽车市场的份额，情况可能会有所好转。”
但这种情况的可能性似乎越来越小。蔚来在10年内未能实现国内全年盈利，目前正在重新调整其在欧洲的扩张战略，原因是面临的挑战日益增多。其入门级品牌Firefly的推出已被推迟，该公司逐渐意识到其自营直销网络和围绕电池更换的雄心可能无法在海外实现。
在中国，蔚来面临着来自国内销量第一的比亚迪以及特斯拉和极氪等高端电动汽车品牌的激烈竞争。此前仅以同名品牌销售汽车的蔚来，现在已经采取了多品牌战略，推出了大众市场产品Onvo和更经济实惠的Firefly。
尽管如此，蔚来上个月表示，在2024年表现疲软之后，第一季度的业绩将会令人失望。高额的研发费用和为了围绕其汽车培养生活方式故事而产生的大量运营成本是主要的拖累因素。
面对这些挑战，蔚来一直在筹集资金，主要来自外部投资者。宁德时代在3月份同意投资高达25亿元人民币（3.43亿美元），以帮助在中国各地建立电池更换网络。蔚来在9月份从包括合肥政府支持的基金在内的战略投资者财团获得了33亿元人民币的投资，用于回购3.78亿美元将于2027年到期的可转换票据。2023年，该公司还从阿布扎比的CYVN Holdings获得了29.4亿美元的注资。
最近，蔚来通过配售筹集了40亿港元（5.2亿美元）。
Creditsights Singapore LLC的亚洲策略主管表示：“鉴于蔚来能够顺利进入股票市场融资，且现金足以支付2025年的短期到期债务，因此该公司并未面临流动性危机。但我没有看到任何明显的积极盈利催化剂，因为行业定价压力持续存在”，因此没有太多的买入机会。
其他人的评价甚至更不客气。深圳信贷研究公司创始人表示：“最近，大部分外部融资都是股权投资，押注该公司能够扭亏为盈。随着其股价下跌，蔚来可转换债券的偿债风险将会加剧。”
分析大模型：gemma2
得分：-60
原因：
文章主要关注蔚来汽车面临的财务困境、市场竞争压力以及战略调整等负面信息，突出了其盈利能力不足、海外扩张受阻以及债券偿还风险等问题。
原文地址：Chinese EV Maker Nio’s Challenges Bleed Into Its Bond Prices
新闻日期：2025-04-24
