**中国股市：全球基金经理不愿回归**
尽管美国在对华关税问题上立场有所软化，这可能是一些交易员买入中国股票的信号，但对于长期全球基金而言，风险仍然过高，难以大举进入中国市场。
富兰克林邓普顿、瑞银全球财富管理和木星资产管理等公司的基金经理和策略师预计，贸易战将旷日持久，并对中国经济造成重大打击，因此他们持谨慎态度。他们的谨慎态度表明，任何暂时的乐观情绪可能都不足以大规模地吸引全球基金回归。
尽管追踪在香港上市的最大中国股票的指数上周因关税乐观情绪上涨超过2%，但自4月2日美国发起关税攻势以来，该指数仍然是亚洲表现最差的指数之一。Sanford C Bernstein的数据显示，即使美国资产轮动使日本和欧洲等其他市场受益，资金也一直对中国股票持观望态度。东京海上资产管理国际私人有限公司首席投资官表示：“没有迹象表明资金会持续流入中国股市。”他表示，股市将出现“拉锯战”，因为那些预期达成贸易协议的人的买盘将被投资者因担忧贸易战对经济的影响而抛售所抵消。
在一场针锋相对的关税战导致中美相互征收超过100%的关税后，有迹象表明双方都认为这些关税是不可持续的。彭博社上周五的一篇报道暗示，北京正在考虑暂停对部分美国进口商品征收125%的关税。然而，中国当天晚些时候淡化了与美国贸易争端取得进展的可能性。
这种缺乏明确性的状况让投资者担心，即使有北京的刺激措施，谈判过程中的曲折也会阻碍经济活动。中国国务院上周五誓言要“充分准备”应急计划，以应对日益增加的外部冲击，并承诺建立新的货币工具和政策融资工具。
高盛集团的分析师上周表示，中国经济增长将急剧放缓，第二季度环比年化增长率仅为0.8%，而第一季度为4.9%。该银行本月还两次下调了MSCI中国指数的目标。瑞银全球财富新兴市场策略师表示：“短期内，我们仍然认为波动性可能会维持在高位，而且至少在美中之间，紧张关系的核心不仅仅是贸易问题。更强有力的政策支持可以在一定程度上抵消关税带来的不利影响，但我们需要看到这种情况发生。”
这种谨慎态度与今年早些时候推动中国股市进入牛市的乐观浪潮形成了鲜明对比。特朗普总统执政初期，市场的主流观点是，中国有财政和货币刺激的空间，可以经受住这场风暴。但随着一些投资者担心关税对经济造成的损失太大而无法弥补，这种信念正在慢慢消退。富兰克林邓普顿新兴市场股票投资组合经理指出，特朗普第一个任期内花了“18个月才达成美中贸易协议”。她表示，中国可能是最后一个与美国达成全面协议的国家，这让她对更广泛的中国股市持谨慎态度。
当然，有些人将最近的表现不佳视为买入机会。景顺资产管理公司的全球市场策略师表示，现在是那些“错过了今年早些时候中国股市上涨机会”的人的机会，他指的是1月份下旬开始的由DeepSeek引发的上涨。Amundi亚洲高级投资策略师表示，其欧洲客户开始再次关注中国。
对于中国的怀疑论者来说，问题不仅仅在于关税。地缘政治紧张局势将持续存在，与美国持续的经济脱钩将扰乱工业供应链。例如，苹果公司计划到明年年底，其在美国销售的大部分iPhone都将在印度生产。
木星亚洲收入策略联席经理表示：“这不仅仅是关税问题，更是这两个经济体之间真正的脱钩，这对投资者和中国经济都构成了风险。”
分析大模型：gemma2
得分：-40
原因：
文章主要关注全球基金经理对中国股市的担忧，以及贸易战和经济脱钩带来的风险，整体基调偏负面。虽然提到了部分乐观的声音，但谨慎和担忧仍是主导情绪。
原文地址：Chinese Stocks: Global Money Managers Are Reluctant to Return
新闻日期：2025-04-27
