哈佛大学的经济困境：华尔街和美国经济面临的挑战
哈佛大学正在向我们展示华尔街和美国经济的困境。面对联邦拨款的22亿美元冻结，哈佛大学正通过出售7.5亿美元的债券来筹集资金，本财年总额将达到12亿美元。然而，坐拥530亿美元的捐赠基金，为何还要举债呢？
原因在于流动性。像许多大学一样，哈佛大学效仿耶鲁大学的做法，将其捐赠基金大量投资于长期私募股权，目前私募股权占其投资组合的39%，另有32%投资于对冲基金。由于哈佛大学近40%的运营预算来自捐赠基金的分配，因此投资回报至关重要。在经济形势良好时，大学可以获得丰厚的回报。但在像现在这样经济形势严峻时，流动性就显得不足。
耶鲁大学也可能出售高达60亿美元的私募股权资产。这是否意味着一场贱卖？
情况变得更糟。私募股权本身也面临流动性问题，无法向投资者提供资本回报。私募股权公司持有约29000家未售出的公司，总价值约3.6万亿美元。这些交易在低利率时期是有意义的，但现在私募股权公司既不能也不想亏本出售。
与此同时，私募股权公司一直在为私人信贷筹集大量资金——非银行贷款和不在公开市场交易的结构性融资。顶级私人信贷公司，如阿波罗、黑石、阿瑞斯、KKR和古根海姆，管理的私人债务高达1.7万亿美元。这是一项利润丰厚的业务，在过去五年中蓬勃发展。
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这篇文章主要关注哈佛大学和美国经济面临的挑战，与中国没有直接关系，因此无法评估作者对中国的正面情绪。
原文地址：The Economy Is in a Pickle
新闻日期：2025-05-04
