**中国需求挤压供应，铜市场显现紧张迹象**
尽管人们对即将到来的工业衰退感到担忧，但由于中国强劲的购买势头挤压了本已稀缺的供应，全球铜市场正显现出紧张的迹象。这是一种反直觉的动态：铜通常被视为全球经济的晴雨表，而由于中美之间的贸易战以及世界其他国家的问题，人们对经济增长的预期正在减弱。
然而，尽管在美国总统唐纳德·特朗普公布所谓的对等关税制度后，铜价在4月初暴跌，但此后已出现反弹——得益于来自中国的强劲购买，许多交易员和行业高管表示。自今年年初以来，伦敦金属交易所的铜价上涨了8%以上，而标准普尔500指数下跌了4%以上。
摩根士丹利的分析师在一份报告中表示：“目前中国的铜需求指标看起来仍然健康，实物铜市场看起来很紧张。”
中国是迄今为止世界上最大的铜市场，这使得其买家成为市场最重要的驱动力。未来几周的一个主要问题是，最近的紧张局面是否仅仅是贸易动荡全面冲击中国工厂部门之前的一个小插曲。中国有色金属贸易公司副总经理魏莱表示，今年中国表观需求增长一直以接近两位数的速度增长，这种速度无法持续。他表示：“下半年需求将随着产量放缓。”
目前，交易员们指出了几个需求强劲的领域。中国国家电网公司的强劲订单刺激了为这家电力巨头供货的电线电缆制造商的购买。2025年第一季度，电网支出同比增长，新设备投资增长60%。摩根士丹利表示，从空调到电动汽车等铜密集型产品的产量也在上升。澳新银行集团在一封电子邮件中写道，在5月初的五天假期里，家用电器的购买量增长了16%。
当价格在特朗普公布对等关税后金融市场一片混乱之际跌至2023年以来的最低点时，中国买家抓住价格下跌的机会抢购材料。伦敦金属交易所的仓库库存出现了近十年来的最大降幅，一些贸易商的每周销量创下了纪录。
美国铜矿商自由港麦克莫兰公司首席执行官凯瑟琳·奎克表示，尽管人们对关税持负面情绪，但“事实是，全球铜需求仍然强劲”。她说：“我们看到中国的需求趋势正在改善，今年迄今为止尤其强劲。”
4月份，上海期货交易所仓库的金属库存减少了13.6万吨，为有记录以来最大的四周降幅。中国的溢价处于一年多来的最高水平，非洲“同等品级”铜的溢价——买家通常在没有其他金属时才会转向这种铜——接近至少五年来的最高水平。这促使包括托克集团和摩科瑞能源集团在内的贸易商增加进口，亚洲的可用库存降至一年来的最低水平。
一些交易员表示，大幅下跌是中国上个月抢购低价的后遗症：许多人在全球价格跌破每吨8500美元后预订了铜，但直到几周后才提货。伦敦金属交易所的铜价现在离每吨9500美元不远了。
据迈科金属集团副总经理倪红艳介绍，铜价的反弹已经导致中国加工商对购买的热情有所下降。而且，目前的困境不仅仅是需求的问题：供应中断也在起作用。美国对铜征收关税的威胁刺激了大量金属运往美国，推动美国月度进口额创下历史新高，并将库存从世界其他地区转移出去。中国对美国进口商品征收的关税正在减少废金属的流动，并迫使中国工业购买更大比例的原始金属。摩科瑞能源集团金属部门负责人丹尼尔·杰基尔在3月份表示，金属涌入美国将使中国的铜市场面临危险的短缺。不过，交易员表示，随着在货物到达前征收特定铜关税的风险上升，向美国运送铜的热潮已经开始放缓。
在最近在中国举行的一次行业会议上，台上相对乐观的评论与会外代表们更加谨慎的看法形成了鲜明对比。北京和华盛顿之间的关税对峙迫在眉睫，中国的制造商已经受到了打击。4月份中国制造业采购经理人指数大幅跌入收缩区间，官方指数跌至一年多来的最低水平。至关重要的是，新出口订单分项指数跌至2022年以来的最低水平。
摩根士丹利将此与2008年进行了比较，当时铜价在标准普尔500指数达到峰值后约9个月达到峰值。他们写道：“需求将取决于关税谈判和中国的刺激措施如何演变，但2008年表明，当面临恶化的经济背景时，铜需求如何滞后下降。”
伦敦时间下午3:12，伦敦金属交易所铜价上涨2%，至每吨9551.50美元。除铝外，所有其他主要伦敦金属交易所金属也上涨。
分析大模型：gemma2
得分：40
原因：
文章强调了中国强劲的铜需求对全球铜价的支撑作用，以及中国在铜市场中的重要地位，并引用行业人士的积极评价，表明中国经济具有韧性，对铜的需求仍然强劲。
原文地址：Copper Market Shows Signs of Tightness as China Demand Squeezes Supply
新闻日期：2025-05-06
