台湾套利交易崩盘预示美元更大危机
在向沃伦·巴菲特致敬的一周里，我也要以窃取他的一句妙语来表达敬意：只有当潮水退去时，你才会发现谁在裸泳。正如交易员们质疑美元的主导地位以及美元是否正在结构性衰退一样，货币市场也正在看到这一点。台湾是最早暴露出来的地区之一。周一，其货币兑美元汇率上涨了高达5%，今年以来已经上涨了约8%。
有分析人士指出了一些特殊因素，例如华盛顿方面要求台湾提高其货币价值，作为贸易协议的一部分，但台湾当局对此予以否认。交易员们可能被韩国在4月底的声明吓坏了，该声明称韩元是未来与白宫进行贸易谈判的四个主要项目之一。而唐纳德·特朗普总统希望美元贬值已不是什么秘密。
随着亚洲国家清算其美元资产并将收益汇回国内，这种解除可能会变得混乱。然而，尽管台湾央行竭力安抚市场，但台湾货币的持续上涨表明，这其中存在更深层次的结构性问题。富裕的出口导向型台湾正在进行大规模的套利交易。近年来，台湾本土的寿险业发现，他们可以通过在本地借款并将收益投入美元来获利。据《金融时报》报道，保险公司每年购买的美元资产达到了峰值。
美国银行美林的数据显示，寿险公司将其近70%的资金投资于外国资产，但83%的资金以新台币计价。与此同时，他们的汇率风险并未完全对冲，第四季度平均仅为65%。由于这种货币错配，当美元走软时，保险公司别无选择，只能提高其外汇对冲水平。从本质上讲，他们不得不抛售美元，从而给美元带来进一步的下行压力。
台湾寿险公司绝不是唯一在裸泳的公司。瑞银集团估计，仅G-10国家的外国投资者就持有约13.7万亿美元的未对冲美国资产。全球资产管理公司也面临风险，因为他们长期以来一直相信美国的特殊性和美元的强势，而特朗普正在无意中打破这种信念以及全球贸易秩序。
亚洲国家尤其率先展示了丑陋的套利交易解除。就像台湾一样，它们是出口导向型的，并且囤积了大量美元。例如，香港金融管理局正在花费大量资金来捍卫其联系汇率制度。拥有大量储蓄盈余的中央银行，如韩国、新加坡和马来西亚，可能也需要紧急行动，以避免其货币的突然和剧烈升值。事实上，亚洲存在巨大的抛售压力。
彭博社最近对18家中国出口商进行的一项调查显示，他们担心持有美元，并且一直在积极寻求方法来减少美元风险。今年黄金出人意料的上涨，尤其是在亚洲交易时段，进一步表明人们对美元的担忧程度。你不能责怪他们。在特朗普经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰去年11月发表的一篇论文中，他提到了美元“霸权”10次。正如台湾货币的巨大波动所显示的那样，全球外汇市场已经变得极不稳定。特朗普每天都在改变他的关税立场，但损害已经造成。美元的大规模解除已经到来。它不再珍贵，而是面临压力。
分析大模型：gemma2
得分：-40
原因：
文章提到中国出口商担心持有美元，并且一直在积极寻求方法来减少美元风险。这表明作者认为中国对美元的信心有所下降，可能对中国的经济产生负面影响。
原文地址：Taiwan Carry Trade Blow Up Means Bigger Dollar Trouble
新闻日期：2025-05-06
