**中国亿万富翁的投资新动向：从黄金到铜**
一位以精准的黄金交易而声名鹊起的中国亿万富翁，如今将目光投向了铜市场，押下近10亿美元的重注，成为中国最大的“铜多头”。当前，中美两国之间的竞争加剧，令铜市场面临震荡。
这位名叫卞锡明（音译）的富豪早年靠塑料管生意发家，之后隐居在直布罗陀。过去两年，他因投资中国黄金期货而备受瞩目，他认为全球将减少对美元的依赖，并对抗通胀。他的基金恰好赶上了黄金价格创纪录上涨的时期，据彭博社计算，在此过程中获利约15亿美元。
如今，在贸易战和潜在的休战协议扰动市场之际，据知情人士和交易所数据，卞锡明及其旗下的中财期货有限公司在上海期货交易所的铜合约上持有最大的净多头头寸。经过10个月的买入，截至上周五，他们持有多头头寸近9万吨铜期货，足以让任何同行相形见绌。据称，这位61岁的富豪计划维持这一头寸，即便地缘政治动荡促使一些投资者撤出，他也对这种金属和世界最大消费国——中国的经济充满信心。由于公司讨论属于私密性质，消息人士要求匿名。
中粮期货有限公司上海北外滩分公司副总裁李毅瑶（音译）表示：“这是一个非常独特的铜头寸，值得关注。它反映了基于基本面的对该金属的长期看涨情绪，这与我们在市场上看到的通常的中短期策略不同。”她补充说，卞锡明在贸易战最严重时期采取的反直觉举动，在许多人退出时坚持立场，尤其引人注目。
自中国经济繁荣开始以来的二十年里，少数几位极具影响力的人物主导了中国大宗商品交易，改变了这个行业。卞锡明与镍业先锋青山控股创始人项光达，迈克金属国际有限公司创始人何金碧，以及中国最早的商品对冲基金之一上海混沌投资创始人葛卫东齐名。
尽管他的方法与传统的实物交易商不同，但他的竞争对手和经理们形容这位朴素的卞锡明对市场有着深刻的理解，而对于那些不了解中国的人来说，这个市场变得越来越难以捉摸。据熟悉他的人说，这位亿万富翁低调而直率，他还因隐居而闻名，通过视频电话从伊比利亚半岛南端管理他的中国经理团队和他二十年前接管的经纪公司。自从十多年前从中国东部搬到这里以来，卞锡明很少回家看望他的投资团队。但这并没有阻止他在中国获得一大批忠实追随者，他们热衷于效仿一种更接近传统西方对冲基金的策略，而不是本土交易员更具投机性的方法。
卞锡明在一月份发表的投资理念文章中写道：“一个好的投资者必须放下自己的自负，减少执念，然后选择正确的目标并坚持下去。在选择目标时，关注趋势。在实施项目时，关注时机。在维护项目时，关注成本。”他的副手偶尔会在公司网站上写下他们自己的“反思”。
卞锡明拒绝就此报道置评。中财期货没有回复电子邮件问询。彭博社通过交易所数据以及与多位商业伙伴、竞争对手和其他交易员的对话，构建了他的运营和交易情况。
卞锡明并不是唯一一个看到铜价上涨的人。能源转型和有限的矿产供应的长期动态一直受到多头的强调。过去几个月，大宗商品交易商一直在追逐特朗普铜关税威胁带来的收益，这导致货物涌入美国仓库，并使世界其他地区供应短缺。Mercuria Energy Group Ltd.的金属主管Kostas Bintas在3月份表示，铜价可能达到每吨12,000或13,000美元，远高于之前的纪录和目前接近9,500美元的水平。
尽管如此，更加动荡的市场使得该金属的下一步走势难以预测，而处于历史高位的价格也在考验中国大型实物消费者的承受能力。
卞锡明之前也曾涉足铜市场。即使在世界其他地区对中国经济持乐观态度时，他在2024年的大部分时间里都持有空头头寸。就在美国11月大选前，他开始转为坚定的多头头寸，预计特朗普获胜可能会促使对当地制造业的投资，并刺激中国的经济刺激措施。
从1月初开始，他加快了为自己投资和管理基金的购买速度，中财期货的持仓量在4月初达到近40,000手，即200,000吨金属的峰值，之后特朗普开始升级关税，交易所数据显示。其中两位知情人士表示，他后来将经纪公司的一些头寸转移到芝加哥商品交易所集团的Comex，以捕捉美国的动荡。据彭博社计算，截至4月底，中财期货的铜交易总利润约为2亿美元。
据知情人士透露，他目前没有持有铜的空头头寸。
卞锡明将他的赌注集中在上海，这一举动最终证明是幸运的。上个月，当铜价在关税不确定性中短暂下跌时，中国市场因国定假日休市，使卞锡明和其他上海交易员免受抛售和反弹的影响。
其中两位知情人士表示，自那以后，他的一些投资者退出了，他们对贸易战和全球经济衰退的担忧感到不安。但卞锡明在过去一个月里增加了自己在上海及其他地区的铜多头头寸，告诉支持者，他看到了中国经济的韧性以及铜价的持续上涨。竞争对手表示，他的押注也在于中国向更高科技——以及更需要铜——的经济转型，以及支持它的充足流动性。
上海Soochow Jiuying Investment Management Co.的交易主管贾征（音译）表示：“这个头寸不足以扭曲市场，但它确实为了解卞锡明的策略提供了一个难得的机会。市场上的人一直在密切关注他的黄金和铜交易。”
卞锡明于1963年出生于中国残酷的“大跃进”现代化运动之后，在浙江省诸暨市的一个乡镇长大。毛泽东的文化大革命中断了他的教育，但他最终于1985年毕业于中央银行下属的一所职业学校。1995年，在中国即将开始上升轨迹之际，他创办了一家生产高端塑料管的工厂。像他的许多同行一样，他随后搭上了大规模经济转型的浪潮，建立了一个从建筑材料到金融服务和房地产的帝国，在美国、英国和香港设有分支机构，在印度设有工厂。2003年，他在上海收购了期货经纪公司，并将其更名为中财期货，以他的控股公司中财商投资集团有限公司命名。其他投资包括阿里巴巴集团电影制作部门的股份。
在他早期从事化学衍生品和塑料业务期间，卞锡明就已经以其独立的交易策略而闻名，当时其他人更普遍的做法是共同挤压持有相反头寸的竞争对手。
并非所有事情都按计划进行。熟悉他持仓情况的人士表示，提振其黄金头寸的避险情绪也损害了他的股票和地方市政债券投资，造成了一些损失。
卞锡明在去年的笔记中写道：“到处都是陷阱和机会——风险中存在机会，机会中存在陷阱。投资本质上是一场生存游戏。”
分析大模型：gemma2
得分：60
原因：
文章主要讲述中国商人在大宗商品市场上的成功投资案例，以及对中国经济的信心，整体基调偏正面，肯定了中国经济的韧性和发展潜力。 其中对于卞锡明个人投资理念的描述也较为正面。
原文地址：Chinese Billionaire Who Made Fortune in Gold Is Now Betting on Copper
新闻日期：2025-05-18
