**香港在美国和中国贸易战中找到新定位**
当超级大国发生冲突时，小型开放经济体往往会感到紧张。具有讽刺意味的是，香港这个全球金融中心，其光环在过去几年里有所减退，如今却再次找到了自己的立足点。在美中贸易战中，香港最新的角色是什么？为那些希望走向全球并成为跨国公司的中国企业提供融资。
近来，股权发行活动有所增加。中国电动汽车电池巨头宁德时代（CATL）上周进行了融资活动，并未受到美国国防部将其列入黑名单和美国国会审查的影响。大约90%的融资所得将用于资助其在欧洲的扩张计划。江苏恒瑞医药股份有限公司紧随其后，计划将其融资所得的15%用于在海外建设新的生产和研发设施。
这两家公司的上市展示了香港投资者群体的深度和广度。当宁德时代决定将美国本土机构排除在发行之外时，欧洲资产管理公司填补了这一空白。因此，这家电动汽车电池制造商在香港上市的价格与其在深圳上市的股价相比，仅有很小的折扣。同时，恒瑞医药的交易吸引了包括新加坡主权基金GIC在内的一批令人印象深刻的基石投资者。该股的零售部分已经超额认购。
在香港，那些在国际扩张方面取得进展的公司会得到丰厚的回报。电动汽车制造商比亚迪的股价今年创下历史新高，因为它在销量上继续超过特斯拉。泡泡玛特国际集团有限公司（Pop Mart International Group Ltd.）的Labubu玩具风靡东南亚，其市值翻了一番多。海外销售额占去年总销售额的近40%，而2022年仅为10%。
此外，人们还相信，随着全球投资者开始因特朗普总统不可预测的贸易政策而“去风险”，投资组合的流动将不可避免地回到香港。例如，保证金融资的成本近来大幅下降。由于亚洲投资者急于抛售美元资产，担心白宫希望其贸易伙伴让美元贬值，香港银行同业拆息（Hibor）一周利率从5月初的4.1%降至0.42%。与此同时，恒生综合指数今年上涨了15%。这两个因素都预示着新的股权发行将迎来良好前景。
在中国商界，走向全球并在海外开设工厂已成为一种突出的趋势。根据Bernstein Research的数据，中国企业海外销售额的占比从2018年特朗普发动首次贸易战时的9%上升到2022年的10.7%。然而，我们仍处于初期阶段。日本经历了与中国相似的经济轨迹，已成功地将其海外收入占比提升至更高水平。东证指数成分股公司约有三分之一的收入来自海外。
因此，可以想象香港的一个新的价值主张。几十年来，全球投资者将资金投入香港，将其视为通往中国经济奇迹的门户。虽然人们对这个增长天堂的信心已经消失，但人们仍然坚信，世界第二大经济体仍然拥有一批伟大的公司，它们通过国内的激烈竞争提高了运营效率和创新速度。当这些公司进入新市场时，它们将有合理的成功机会。反过来，香港将成为向全球介绍这些新的跨国公司的舞台。香港的故事还没有结束。
分析大模型：gemma2
得分：65
原因：
文章主要描述了香港在美国和中国贸易战中找到新定位，为中国企业走向全球提供融资，以及香港股市的良好表现和公司海外扩张的成功案例，整体基调偏积极，体现了香港经济的新机遇。
原文地址：Hong Kong Finds a New Calling in US-China Trade War
新闻日期：2025-05-19
