**标题：** 消费补贴政策遇瓶颈：中国刺激计划面临挑战
**新闻稿：**
中国政府通过补贴特定商品购买来刺激消费的举措，正在测试其政策效力的上限。这一举措虽推动经济增长至一年多来的最强劲水平，但也暴露出即使在最富裕地区，政府部门也面临着不堪重负的风险。
以旧换新计划中，多个省份的资金迅速耗尽。河南省和重庆市已暂停发放补贴或接收申请。江苏省和广东省也对该计划实施了限制，例如管理每日配额。
这些中断现象迫使中国政府在如何长期解决居民消费信心不足的问题上做出抉择。为了应对可能的美国关税影响，中国政府将扩大消费作为今年的首要经济任务，并将用于“以旧换新”计划的专项债券发行额增加了一倍，达到3000亿元人民币（约合418亿美元）。目前，略高于一半的资金已分配或正在分配给地方政府。
渣打银行大中华区和北亚区首席经济学家丁爽表示：“补贴的快速使用表明该计划在扩大目标产品销售方面是有效的。然而，考虑到中国财政能力的限制，在短期内通过补贴提振信心后，我们仍然需要可持续的措施来保持长期发展势头。”
该计划一直是今年鼓励家庭购买一系列消费品的关键。仅在5月份，家用电器和音像器材的销售额就增长超过50%。
高盛集团的经济学家表示，以旧换新计划“应继续支持部分耐用品的销售”，但他们也在一份报告中警告称，“由于一些地区资金短缺，其提振作用可能会在6月份中断。”
有关部门表示，他们将分两批向各省分配总计1620亿元人民币的资金，第二批资金于4月下旬发放。但据央行旗下的《金融时报》报道，大约七周后，这笔资金仍在向各省发放过程中。
尽管政府可能很快会推出今年剩余的计划资金，但经济学家警告说，中国政府需要拿出更可持续的措施，使消费走上长期复苏的轨道。
中国政府采取的另一种方法是更多地依靠旨在提振企业信心的政策，以鼓励私人投资和招聘。如果长期坚持下去，这种转变可能会转化为更强劲的消费。这些措施包括偿还政府拖欠企业的款项，以及最近呼吁主要电动汽车制造商及时支付账单。
丁爽认为，与消费补贴不同，这些措施不会立即产生回报，但可能有助于长期消费。目前，他预计中国政府将迅速跟进补贴拨款，以“维持信心”，因为中国政府今年正在提前实施财政激励措施。
对依赖补贴的担忧也在官方层面蔓延。国务院下属的一家报纸表示，政府“必须改善收入分配制度，千方百计增加居民收入”。
《经济日报》本月早些时候在头版发表的一篇文章称，“提振消费不能仅仅依靠政策刺激。”
日益增长的财政压力是北京选择减少的另一个原因。由于税收和土地销售收入下降，中国政府近年来加快了借贷，以资助刺激经济的措施。
中国政府将今年的官方财政赤字（主要由中央政府承担）提高到三十多年来的最高水平，并将特别国债发行额增加到1.8万亿元人民币，比2024年增加80%。结果，中国的债务正在迅速增加，进而削弱了政府的支出能力。
但由于美国的关税损害了海外需求，并给中国的工业生产带来了压力，尽管最近出现了一些小问题，但中国政府不太可能改变其消费补贴这一旗舰政策。摩根士丹利的经济学家在一份报告中写道，一些地区可能不得不在“618”购物节期间提供促销活动后，因以旧换新资金耗尽而宣布部分暂停该计划。他们补充说，地方政府可能也在试图平滑补贴发放的步伐，并防止“套利”，以回应一些零售商通过抬高价格从消费者补贴中获利的行为。
包括广东省和浙江省在内的至少六个省份的城市已经暂停了汽车以旧换新补贴，部分原因是官方对“零里程”二手车的审查。经销商和贸易商批量购买新车，注册以获得回扣，然后在二手车市场上出售，但从未驾驶过，这增加了财政压力，并导致当局的调查。
摩根士丹利的经济学家表示：“消费品以旧换新计划中的这些小问题可能会得到调整或补救，但也可能反映出这种刺激措施固有的局限性。鉴于持续的外部不确定性和通缩压力，我们认为完全暂停消费品以旧换新计划的风险非常低。”
分析大模型：gemma2
得分：-10
原因：
文章虽然提到了消费补贴计划对经济的积极影响，但也强调了该计划面临的挑战和局限性，包括资金短缺、地方政府暂停补贴、以及对依赖补贴的担忧，暗示了该政策可能存在的风险和可持续性问题。同时还提到了中国经济面临的财政压力和外部不确定性。
原文地址：China Consumer Rush for Subsidies Overloads Stimulus Program
新闻日期：2025-06-18
