**中国铜冶炼厂加大出口，以摆脱伦敦金属交易所的压力**
由于铜市场面临的特殊压力，中国一些冶炼厂正加大出口力度，以弥补其在伦敦金属交易所（LME）的头寸。据知情人士透露，包括江西铜业和铜陵有色在内的冶炼厂，至少有3万吨铜将在未来几周内运往亚洲的LME仓库。这些人士表示，如果市场紧张状况持续，发货量可能会进一步增加，但他们因讨论的私密性而要求匿名。
这些出口，其中许多已在进行中，表明中国庞大的铜冶炼行业正面临LME的巨大压力。LME现货铜对三个月期货的溢价本周飙升至每吨379美元，为有史以来最高的溢价之一。尽管价差在周二有所缓解，但仍远高于历史标准。
中国铜冶炼厂通常会进行套期保值，以确保其进口矿石的成本与金属售价相匹配，因此面临LME的影响。通常，这包括在LME上出售合约以抵消购买成本，然后利用以上海期货交易所定价的国内销售收入回购这些合约。但两个交易所的价格可能存在显著差异，有时回购合约的成本可能远远超过金属售价。
一种选择是回购其LME对冲头寸，并将其展期至以更高价格交易的远期合约，但当市场处于现货溢价状态时，展期空头头寸的成本会很高。LME的现货-3个月溢价意味着，持有空头头寸的冶炼厂将不得不支付高达每吨379美元的费用，才能将其头寸展期三个月。对于已经面临铜精矿供应压力的铜冶炼厂来说，这将是一个重大打击。计划中的出口是冶炼厂摆脱困境的一种方式，通过交付铜来履行合约，而不是不得不展期头寸。
这些定价动态长期以来一直是中国冶炼厂面临的风险，包括江西铜业在内的公司过去偶尔会向LME运送大量铜，以平仓其对冲头寸。但近年来中国产能的激增，使他们对LME的敞口越来越大，冶炼厂年复一年地进口创纪录数量的矿石，并销售创纪录数量的金属。
江西铜业和铜陵有色的发言人没有回复寻求置评的电子邮件。
除了之前将金属转移到中国保税区或亚洲LME仓库以利用LME和上海期货交易所价格之间不断扩大的差距之外，中国冶炼厂还计划发货。尽管如此，相对于中国每月超过100万吨的精炼铜产量而言，这些出口量仍然很小。此外，在全球铜市场出现不寻常动态的背景下，在美国总统唐纳德·特朗普可能征收关税之前，铜大量涌入美国，导致世界其他地区库存短缺。这种情况导致LME的紧张状况将铜从全球最大的消费国中国吸走。
LME的可用库存今年已下降约80%，目前相当于不到一天的全球用量。中国的库存也大幅下降，尽管在过去两个月中，由于需求放缓的迹象，库存已趋于稳定。但如果出口大幅增加，可能会加剧中国市场的紧张和现货溢价。
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章报道了中国冶炼厂面临的压力以及加大出口力度的情况，这可能被解读为中国企业面临困境，并可能对国内市场产生一定影响。
原文地址：Chinese Copper Smelters Ramp Up Exports to Escape Squeeze on LME
新闻日期：2025-06-25
