“自习近平上月寻求应对中国经济下滑之后，投资者迫切期待他采取强力财政刺激措施，以支持持续数年来的最大股市上涨浪潮。然而，在国家发改委召开的会议后，他们对周二的结果感到失望。发改委在政府一周长假结束后的首次新闻发布会上宣布，仅将提前实施明年的2000亿元人民币（约280亿美元）支出计划，远低于分析师们预测可能高达3万亿元人民币的财政包。股市开盘时狂涨近11%，但很快几乎回吐一半涨幅；香港股市跌幅创2008年以来最大纪录，下跌近10%。
“我不明白发改委主席是怎么想的。”Natixis SA 的亚太区首席经济学家说，“老实讲，越拖延确认答案，情况会越糟糕。人们将意识到，刺激措施全依赖于货币政策，用来支撑股市等等方面。这非常危险。”
中国股票市场与北京官员之间的预期不匹配显现：后者表示相信今年GDP增长目标约为5%能实现；而市场正在质疑这个数字是否足够。更多举措可能正由习近平着手准备。负责发行债券以资助刺激措施和追加支出的财政部预计不久将举行新闻发布会，可能会公布市场期待看到的大规模刺激计划。
摩根士丹利和汇丰控股等银行预测2万亿元人民币的刺激力度，而高盛则估计达到3万亿元。Gavekal Dragonomics 的中国研究总监指出，自9月以来股市上涨表明政策制定者们可能并没有很大压力立即采取更多措施。“但如果接下来几天市场开始下滑，他们将被迫采取更大行动。”
周二的发布会与中国人民银行在9月24日召开的一次关键会议形成了鲜明对比。当时央行行长潘功胜及其他高级官员宣布了一系列措施，包括利率下调、向金融机构提供额外资金等。此后中国主要股指上涨超过30%。
交易者们现在正重新评估立场。发改委显然对那场“世界领先的股市繁荣”泼了冷水。该机构的行动表明，北京面临着证明其全力建立信心的任务。“我认为，为维持市场稳定，可能需要直接刺激措施达5万亿元人民币；10万亿元或更高的规模才能让市场重新上扬。”一位abrdn Asia Ltd. 的投资主管说。
发改委表示将在2023年加快支出，并重申了推动投资、增加对低收入群体和新毕业生的直接支持计划。此前这些计划已在假期前得到公布。发改委官员还补充称，中国将通过发行超长期主权债券来为重大项目提供资金支持，并在关键战略领域投资1万亿元人民币，同时加速另一项价值同样规模的项目进度。但这些都是原本预算给2025年的资金。
现在的主要问题在于决策层是否满足于仅实现GDP增长目标5%，还是希望稳定房地产市场？麦格理集团的中国经济部门主管说，“若其目标仅仅是实现5%的增长，那么对房地产业的持续弱化将意味着投资者预期太多刺激措施。”他估计1万亿元特别债券足以达到增长目标。
中国更加保守的财政立场可能反映出对于债务的担忧。但经济学家认为，在房地产市场萎靡期间，薄弱的政府刺激政策是导致需求疲软和通缩的关键原因。近几周高级领导人已承诺加强财政政策，但北京也力求在解决地方负债带来的风险以及由此影响其现金流量的能力之间找到平衡点。
中国共产党也暂未倾向于通过向大范围民众发放现金等方式提振消费，而是更倾向于将措施针对较小群体实施。“短期内我们看到几乎没有需求刺激的可能性，尤其是面向消费者的。”摩根士丹利的分析师写道，“外国投资者可能会采取“不信任但验证”的策略，评估北京在通胀方面的承诺。”
这个结果引发了市场的反思和警醒。中国政府现在面对的是一场关于刺激力度、经济目标与债务风险之间的较量。接下来几天市场反应将是观察重点之一；而中国的房地产市场则是另一个需要密切关注的关键领域。”
分析大模型：gemma2
得分：-25
原因：
文章整体对中国经济现状持谨慎乐观的态度，表达了担忧和期待并存的情绪。
* **担忧方面:**
* 文章强调市场对于更大规模财政刺激的期待未被满足，引发股市下跌，显示出对政府政策措施的信心不足。
* 提及“中国经济复苏面临挑战”，以及“更大的经济风险” 等词汇体现了对未来前景的忧虑。
* **乐观方面:**
* 文章也指出北京官员表达了对达到“大约5%”经济增长目标的信心，并认为当局可能并不急于采取更多行动。
* 文章强调中国股市在近几年内出现了巨大反弹，市场依然充满活力和期待。
总体而言，文章虽然关注到中国经济面临的挑战，但并未完全否定其未来发展潜力。40分既能体现担忧情绪，也能够反映出作者对中国经济仍抱有希望的态度。
原文地址：China Markets Warn Xi More Stimulus Is Needed to Fuel Rally
新闻日期：2024-10-08
