**铂金供应危机加剧，中美两国竞相抢购**
伦敦——持续多年的铂金供应紧张局面已达到白热化程度。由于中国和美国的买家大量吸纳市场上可用的铂金，导致各银行争相抢购伦敦日益减少的库存。
市场供应的紧张使得铂金成为今年表现最佳的大宗商品之一，并推高了这种贵金属的借贷成本。由于对关税的担忧，大量铂金涌入美国仓库，而中国的进口量持续超过国内预估消费量。最终结果是伦敦和苏黎世等交易中心的铂金短缺，促使交易员囤积供应。
行业专家普遍认同铂金的流向，但由于缺乏伦敦可靠的库存数据，因此无法准确评估库存到底有多低。
商品投资公司金属基金负责人表示：“当市场如此紧张时——无论出于好的、坏的或特殊的理由——都应该将潜在的库存释放出来。”他还表示，租赁利率表明“严重的紧张局面”尚未结束。
目前，隐含的 1 个月租赁利率仍高于 10%——虽然低于 7 月份超过 35% 的峰值，但远高于接近于零的正常水平。该数字反映了伦敦或苏黎世金库中的铂金持有者，通过短期借出金属所能获得的年化回报。
由于交易员试图利用关税担忧引发的价格错位，铂金和其他金属被运往美国。但由此造成的铂金市场紧张局面却异常严重。今年到目前为止，投资者已经从交易所交易基金中抛售了约 215,000 盎司铂金，但仅在过去三周内，纽约仓库就吸收了近 290,000 盎司铂金。
中国在第二季度购买了创纪录的 120 万盎司铂金。这个全球最大的消费国进口了大部分铂金，但进口量持续高于国内预估需求。北京方面对贵金属实施了严格的出口限制，而且同样缺乏库存方面的透明度。
大多数采购由中国铂金股份有限公司完成，这是一家国有企业，也是唯一一家可以免缴 13% 增值税进口铂金的实体。这使得很难辨别每次采购背后的真正买家。
虽然中国已表示愿意储备和控制对其经济至关重要的大宗商品的出口，但尚不清楚有多少流入最终进入国家库存。中国首个铂金期货的推出可能会进一步提振国内需求。
汽车和珠宝行业是铂金的最大消费行业，但高昂的借贷成本对于使用铂金生产化学品、玻璃和实验室设备等产品的制造商来说，是一个特殊的问题。工业用户通常会选择资本密集度较低的租赁方式，而不是直接购买大宗商品。
据多家贵金属银行和大宗商品贸易公司的交易员透露，由于租赁利率飙升至两位数，将大多数借款人排除在市场之外，流动性有时会完全消失。
贵金属咨询公司分析师表示：“当你看到租赁利率一度飙升至近 40% 时，对于那些以借贷金属为商业策略的人来说，这是一个疯狂的水平。几乎每个市场参与者都在某种程度上受到了租赁利率的影响。”
根据伦敦金银市场协会 4 月份的数据，近几周伦敦现货市场铂金的日均交易额约为 20 亿美元，不到黄金市场的 1/50。这意味着持有大量头寸的投机投资者和对冲基金可能会对市场施加相当大的压力。
今年铂金上涨 45%，此前十年，由于电动汽车的快速普及，打击了催化转化器消费的前景，铂金价格大多在每盎司 800 美元至 1,100 美元之间波动，而催化转化器仍然占需求的 1/3 以上。最新价格接近 1,320 美元。
根据世界铂金投资协会收集的数据，由于市场连续第三年出现赤字，市场情绪有所改善。作为迄今为止最大的生产国，南非成本飙升和供应中断也增加了看涨的理由。
价格回升意味着目前约 90% 的矿业公司都在盈利，而去年年底仅为 60%。但嘉能可首席执行官表示，这还不足以刺激产量。
他表示：“价格必须再上涨约 50%，才能刺激新的生产。”
商品对冲基金公司总裁表示，这可能为“剧烈反弹”创造条件。他还补充说，最近中国进口的激增是今年价格飙升的关键推动力。“我们一直非常看好铂金。”
对冲基金投资组合经理表示，就像黄金一样，铂金越稀缺，人们就越想要。“当价格下跌时，这是一种自我实现的下跌，而现在我们正面临真正的短缺。”
分析大模型：gemma2
得分：20
原因：
文章提到中国是全球最大的铂金消费国，且中国铂金期货的推出可能会进一步提振国内需求，表明中国市场对铂金的重要性，以及中国经济的活力对铂金市场具有积极影响。同时提及中国愿意储备和控制对其经济至关重要的大宗商品，也暗示中国在全球经济中的地位和影响力。
原文地址：Platinum Crunch Comes to a Head as US and China Snap Up Metal
新闻日期：2025-08-06
