**中国经济2025年7月现最大降幅，刺激政策重回视野**
2025年7月，中国经济增速遭遇年内最严重下滑，市场普遍预期北京方面将出台更多刺激措施，以应对贸易战带来的冲击。国内产能过剩的整治行动，也加剧了关税提升带来的负面影响。工业产值增速降至八个月以来最低，表明此前为赶在美国加征超过50%关税前而出现的工厂“抢跑”式繁荣正在消退。
基础设施和消费支出的疲软也是经济放缓的主要原因，凸显了私人需求依然脆弱的现实。万神殿宏观经济的首席中国经济学家表示：“美国关税的影响似乎开始显现。虽然国内需求低迷，但不可低估中国为持久贸易战所做的准备，他们一直在保留支持措施，以备出口真正开始放缓时使用。”
这些数据可能为特朗普的贸易谈判代表提供更多筹码，以向中国施压。与此同时，美国国内的批发通胀数据显示，企业正将关税成本转嫁给消费者，美国领导人本周也收到了自身的经济预警。
尽管中国有望实现5%左右的增长目标（上半年已实现5.3%的增长），但野村控股和德国商业银行的经济学家表示，北京方面很可能在不久后采取更大力度的刺激措施。彭博经济预计，中国人民银行最早可能在9月进一步放松政策。野村首席经济学家表示：“短期内，解决产能过剩和通货紧缩的代价可能是经济增长进一步放缓。北京很可能在下半年迅速推出新一轮支持措施。”
本周，特朗普再次将对中国商品加征关税的暂停期延长三个月，稳定了贸易关系，但未能消除世界两大经济体之间的不确定性。今年大部分时间里，尽管对美国的出口有所下降，但中国的出口依然保持强劲。然而，出口放缓的趋势正在显现。据万神殿宏观经济估计，7月份出口环比增长放缓至0.2%（经季节性调整后），低于上个月的0.4%。
7月份中国经济增速的放缓程度超出预期，且波及范围广泛。数据显示，工业增加值增速为去年12月以来最低，房地产市场再次恶化。据经济学家根据官方数据估计，7月份工业企业利润同比下降约5.3%，为2020年1月和2月新冠疫情爆发以来最差。近年来不愿扩张的民营企业，在今年前七个月的工业企业利润降幅为2020年9月以来最大。同期，国有企业的资本支出增速降至一年多以来的最低水平。
中国国家统计局新闻发言人表示，“贸易保护主义和单边主义的持续影响”以及一些地区的极端天气也给经济活动带来了压力。虽然北京方面迄今为止选择将主要刺激措施保留下来，以应对未来的经济放缓，但本周有关部门宣布了更为温和的措施，例如补贴部分消费贷款利息的计划。中国人民银行上次放松货币政策是在5月份，当时降低了利率，并降低了银行必须持有的现金储备金额。
政府现有的财政刺激措施在7月份提供的动力不足，原因是临时资金短缺限制了消费者补贴，而极端天气可能延误了基础设施建设。北京方面打击破坏性价格战的行动也带来了进一步的压力，因为制造商响应了控制过度工厂生产的号召。野村证券表示，包括电池和太阳能电池板等行业在内的投资在7月份显著恶化，这些行业是一些最激烈的价格战持续肆虐的行业。
即便如此，根据高盛集团的估计，经通胀调整后，7月份中国经济仍同比增长约5%。随着极端天气等季节性因素的消退，8月份经济增长可能会略有反弹。展望9月份，摩根士丹利分析师表示，由于前期出口“抢跑”效应的消退以及消费者补贴影响的下降，中国经济可能会再次恶化。香港Union Bancaire Privee的高级亚洲经济学家表示：“上半年经济活动超出预期，这得益于出口和转运的提前。然而，下半年可能会反映出更为温和的现实。”
分析大模型：gemma2
得分：-40
原因：
文章主要关注中国经济放缓和面临的挑战，例如贸易战的影响、国内需求疲软、产能过剩等。虽然也提到了中国政府可能采取的刺激措施，但整体基调偏向负面，强调了中国经济面临的困难。
原文地址：Chinese Economy’s Worst Month of 2025 Puts Stimulus Back in Play
新闻日期：2025-08-15
