中国“反内卷”运动似乎意义重大
欢迎阅读本期新闻通讯，这里汇集了来自“古怪地段”的每日内容。有时是我们，乔·魏森塔尔和特雷西·阿洛威，为您带来我们对市场、金融和经济最新发展的看法。有时则是来自我们专家嘉宾和消息来源网络的贡献。无论如何，我们保证它总是会很有趣。
几十年来，中国经济的一个显著特点是其建设能力——而且是大量建设。通常，这种建设驱动力的结果是令人惊叹的。任何乘坐高铁在不到一天的时间内从香港到北京的人都知道这有多棒！然而，有时结果并不那么理想。太多时候，中国工程冲动的后果是产能过剩问题，正如该国臭名昭著的鬼城和无处可去的桥梁所见。这在中国股市中也很明显。虽然我们习惯于用GDP来衡量中国作为一个经济强国，但实际上你在其股市中看不到太多证据，由于价格和利润方面激烈的逐底竞争，中国股市基本上已经横盘交易了十多年。
因此，看到中国近几个月来试图解决其产能过剩问题，似乎意义重大。去年，北京宣布了一项“反内卷”行动，承诺以新的方式解决过剩问题。随着决策者继续应对通货紧缩和看似资产负债表衰退的问题，这些努力似乎正在获得更多的动力。
这里的措辞很重要。“内卷”的汉字字面意思是“向内卷曲”或“向内滚动”。这是中国社会中一个熟悉的术语，描述了那种残酷的竞争和令人疲惫的工作时间，这些竞争和工作时间促成了中国的“躺平”运动。为了让你对此有所了解，以下是几年发表的关于该术语起源的文章：
在经济领域，内卷是指打击毫无意义的竞争，在这种竞争中，整个行业实际上都在生产相同的产品。结果是一场价格战，降低了所有人的利润，并慢慢侵蚀了创办这些企业的动机（如果注定要陷入一场痛苦且相互破坏的逐底竞争，为什么还要费心成为创始人呢？）。
这里有中国过去“供给侧改革”的影子，但也存在关键差异。正如摩根士丹利的Chetan Ahya和Rajeev Sibal本周指出的那样：“反内卷经常与2015-18年的供给侧改革相比较，但今天的产业格局有所不同，因为新兴产业往往由民营企业主导。太阳能、电动汽车和电池等领先行业并非由旧经济的国有企业驱动。当前的产业环境需要激励，而不是指令来整合供应。”
无论如何，由于几个原因，我一直在思考反内卷的问题。
首先，如上所述，中国持续的通货紧缩和资产负债表衰退使这场运动具有紧迫感，中央财经委员会上个月将反内卷提升为政策重点。就在今天，工业和信息化部表示，将“遏制无序、低价竞争”，并“鼓励通过市场化和法律手段有序退出落后产能”，特别是在太阳能产业。（人们不禁注意到这与中国2022年对消费技术公司的打压中使用的一些措辞相似，当时也存在）。其次，我一直在阅读Dan Wang的新书《大Tech的政治》。中心前提是中国是一个建设者的国家，而美国的政治经济更侧重于律师式的程序（这往往意味着不建设）和利润的保护。这本书非常棒，我们将很快邀请Dan来播客讨论它。但现在，这是他谈论太阳能电池板产能过剩问题的背景——这有助于解释今天关于遏制产能等的部长级声明：
最后，让我对这一切最着迷的是美国和中国的经济模式之间的界限开始变得多么模糊。虽然华盛顿对产业政策的拥抱最近吸引了更多关注，但中国正在进行的转变同样引人注目——尽管更加微妙。北京不仅试图遏制无序扩张和无生产力的竞争；它还在推动其产业走向利润纪律、产能合理化和市场驱动的整合。对于所有关于“美国变得越来越像中国”的言论，看到北京正在推行似乎是为了恢复一些非常美国式的资本主义激励的改革，这真是具有讽刺意味。
上周五，我写了一篇关于关税与通货膨胀交叉的文章。令人惊讶的是，关于这个话题的辩论如此之多，因为我认为对于公众来说，这应该看起来很简单，或者像是经济学家早就应该想出答案的事情。
无论如何，在我看来，思考关税的方式是它们提高了在美国做生意的成本。做生意成本的增加是否直接转化为更高的消费者价格尚不清楚。在我的文章中，我使用了我们上周采访的阿拉斯加家具零售商的例子，他说不仅成本上升了（因为，显然），而且由于政策的波动，规划也变得更加困难。但这不会自动转化为更高的零售价格，因为消费者已经耗尽或已经有很多家具。这意味着他只能在价格上施加这么大的压力，而成本会侵蚀利润。
回想起来，我认为使用阿拉斯加家具零售商作为谈论关税宏观影响的主要视角只能让你走这么远。事实上，我认为围绕关税的许多讨论都被主要通过零售视角来看待事物所阻碍。关税对iPhone的价格意味着什么？关税对沃尔玛的利润率意味着什么？为什么我们对香蕉征收关税？
所有这些都是很好的问题。但关税还有另一个方面，那就是它们提高了企业投入的成本。当我们在阿拉斯加时，特雷西和我还参观了一家为石油工业制造钢部件的公司——请继续关注关于该主题的更多报道。那家美国制造商（为阿拉斯加的石油业务提供服务）面临着与家具零售商相同的成本和不确定性问题。但是他们的产品，不是面对最终消费者，而是使美国能够生产更多的国内能源。（顺便说一句，这个问题在所有地方都有回响。查看彭博社的“第一优势”功能，您可以在其中看到关于关税对管材影响的评论）。
因此，不仅仅是关税可能导致美国购买更少的东西（许多人可能认为这是一件好事）。它们也可能导致美国生产更少的东西（那些人中的许多人可能认为这不是一件好事）。
当然，这仍然没有回答关税本身是否会通货膨胀。但是，如果你看看股市繁荣带来的财富效应，加上历史上最大（且不断增长）的政府预算赤字，很容易想象一种持续的通货膨胀鸡尾酒，在这种鸡尾酒中，受限制的供应方面临着持续强劲的需求。
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分析大模型：gemma2
得分：30
原因：
文章肯定了中国在解决产能过剩问题上的努力，并提到了中国经济模式正在发生的积极转变，同时也肯定了中国建设的成就，例如高铁。
原文地址：China’s Anti-Involution Campaign Seems Like a Big Deal
新闻日期：2025-08-19
