**中国债券抛售降温，收益率上升吸引买家**
分析师表示，此前导致中国债券在亚洲表现排名垫底的抛售浪潮，目前可能降温，原因是收益率已升至一些投资者认为具有吸引力的水平。基准10年期国债收益率已攀升至接近1.8%的水平，华创证券等券商认为这一水平颇具吸引力。随着收益率上升，投资者可能会开始反思其抛售股票、买入债券的策略，收益率上升也将提高通过货币市场借款购买债券的交易回报。
今年早些时候，中国政府债券曾被一些人视为“安全港”，但7月份，随着中美贸易休战的押注以及北京方面为抑制通货紧缩而做出的努力改善了中国的增长前景，中国政府债券遭遇重挫。有迹象表明，中国人民银行可能会避免采取激进的宽松政策，以及重新征收债券利息税，进一步对本月债券构成压力，使其成为亚洲表现第二差的债券，仅好于印度。
澳大利亚和新西兰银行集团高级中国策略师邢兆鹏表示：“长期债券现在开始变得具有吸引力。”“我预计到9月底，10年期国债收益率将在1.75%至1.8%之间徘徊。”
考虑到股票与债券的相对价值，涌入股市的投资者可能会开始三思。彭博根据10年期国债收益率和上证综合指数的盈利收益率计算得出，政府债券相对于股票而言，已跌至2021年以来的最低水平。
对于杠杆交易者而言，债券也更具吸引力。曾经流行的利用从货币市场借入的廉价资金购买债券的策略——“养券”，推动了中国债券市场一些最壮观的牛市——目前正处于自去年12月以来盈利最高的水平。
中国证券分析师曾喻在一份报告中写道：“中国债券在短期内面临的最糟糕压力可能已经过去。一些金融机构将开始尝试寻找机会增持头寸。”
悲观情绪的减弱也可能受到政策制定者的欢迎。因为债券的进一步抛售可能会引发理财产品的赎回。华创证券和中国证券表示，这可能会产生负反馈循环，从而加剧抛售。
中国人民银行周三通过向金融系统注入流动性来支持债券市场，这是自7月底以来最大规模的注资。保持较低的借贷成本不仅有助于中国企业为运营融资，还有助于政府的债券发行计划。
尽管跌势暂停，但中国债券远未迎来牛市。新加坡马来亚银行固定收益研究主管Winson Phoon表示，继续重新配置到股票以及中国人民银行缺乏货币宽松政策，仍可能对债券市场构成压力。
周三，30年期国债收益率下跌1个基点。本周早些时候，一项技术指标显示，30年期国债期货已达到自2023年上市以来超卖最严重的水平附近，一些人认为这是好转的迹象。
野村控股利率策略师刘启宏表示：“长端可能开始出现一些盘整。”
分析大模型：gemma2
得分：50
原因：
文章主要描述中国债券市场可能出现的转机，包括收益率上升吸引买家，以及分析师预测抛售浪潮可能降温。中国人民银行采取措施支持债券市场，以及一些技术指标显示市场可能出现好转，都增加了文章的正面情绪。
原文地址：China’s Bond Rout Seen Fading as Higher Yields Draw in Buyers
新闻日期：2025-08-20
