**英伟达股价下跌:盈利符合预期,但未达惊艳**
在经历了连续几个季度超出华尔街预期的惊人增长后,芯片制造商英伟达周三公布了七月季度的收入,基本符合预期。投资者对此并不满意,报告发布后,公司股价在盘后交易中一度下跌 3.5%。
周三的报告再次让人们有机会了解英伟达的业务如何受到特朗普总统不断变化的贸易政策的影响,这家美国科技巨头已成为美中贸易战中的一张牌。该公司在五月份警告称,由于对华出口管制,预计收入将减少 80 亿美元。
英伟达本季度收入为 467 亿美元,比去年同期增长 56%,略高于分析师预期的 460 亿美元。净收入达到 264 亿美元,同比增长 59%,略高于华尔街预期的 247 亿美元。此外,英伟达再次未能向中国销售其 H20 芯片,而中国市场去年占其收入的 13%。
大多数高管会对这样的同比增长率感到欢欣鼓舞。但这些结果也标志着增速放缓,去年同期,该公司的收入同比增长 122%,利润同比增长 168%。
Investing.com 的高级分析师 Thomas Monteiro 在业绩发布后的电子邮件中表示:“在股价创下历史新高后,仅仅在收入方面达到目标对英伟达来说是不够的。说该股的定价已经完美是轻描淡写了,事实上,它需要再次大幅超预期。”
作为更广泛的人工智能生态系统的领头羊,英伟达的放缓可能会加剧人们对市场可能出现调整的担忧。本月早些时候,OpenAI 首席执行官 Sam Altman 警告称存在“人工智能泡沫”,麻省理工学院的研究人员发现,大多数公司实际上并没有从人工智能的实施中获利。(当然,公平地说,公司也不会永远以每个季度翻一番的速度增长。)
尽管如此,华尔街在周三的报告发布前一直持乐观态度。英伟达首席执行官黄仁勋与特朗普总统关系密切,而总统最近对向中国销售先进芯片的态度发生了转变。另有报道称,英伟达正在开发一种新的中国专用芯片。
Wedbush 分析师 Dan Ives 在周一的一封电子邮件中表示:“我们认为,即将发布的英伟达财报是科技股的又一个积极催化剂,它将进一步提醒投资者,这仍然只是人工智能革命这场游戏的第二局下半场。”
英伟达表示,它仍有很长的发展道路。首席财务官 Colette Kress 在周三与分析师的电话会议上表示,该公司预计到本十年末,人工智能基础设施支出将达到 3 万亿至 4 万亿美元,并将从中受益。自今年年初以来,英伟达 (NVDA) 股价已上涨超过 30%。七月份,它成为全球首家市值达到 4 万亿美元的上市公司。
**中国政策的反复**
今年早些时候,特朗普政府收紧了对英伟达 H20 人工智能芯片对华销售的限制。这实际上切断了这家芯片制造商与中国的业务往来,此前该公司专门开发了该产品以符合早期的贸易限制。
在第一季度,英伟达表示,这些限制导致其因未完成的销售和收入损失而损失约 70 亿美元。英伟达在周三的发布会上表示,七月份季度没有向中国客户销售 H20 芯片。不过,它补充说,它“受益于此前预留的 1.8 亿美元 H20 库存的释放,以及向中国境外客户销售约 6.5 亿美元的无限制 H20”。
上个月,英伟达表示,在获得白宫批准后,将重启 H20 的销售。几周后,英伟达及其芯片制造商 AMD 同意向美国政府支付其对华芯片销售额的 15% 以换取出口许可证,这是在黄仁勋与特朗普会面后出现的前所未有的交换条件。
Kress 表示,在七月份美国政府开始审查申请后,英伟达的几家中国客户获得了购买 H20 的出口许可证。但她补充说,美国官员尚未发布关于 15% 付款的监管指南,因此该公司无法在第二季度向中国运送 H20。
Kress 表示:“如果地缘政治问题消退,我们应该在第三季度运送 20 亿至 50 亿美元的 H20 收入,如果我们有更多订单,我们可以收取更多费用。我们进行的每一笔许可证销售都将使美国经济和美国在竞争激烈的市场中的领导地位受益。”
黄仁勋认为,如果美国科技公司被限制向中国销售产品,中国开发者将简单地创造自己的替代品,这可能会削弱美国在人工智能竞赛中的地位。该协议有望恢复英伟达进入中国市场的机会。但本月早些时候,一个与中国官方媒体有关联的社交媒体账户质疑北京是否会允许销售这些芯片,原因是担心存在安全风险。(英伟达一再否认其产品存在后门或间谍软件。)
英伟达周三表示,预计当前季度的收入将达到 540 亿美元,上下浮动 2%——基本上符合华尔街的预期——并补充说,其展望中没有假设任何 H20 运往中国。“据我估计,中国市场今年对我们来说大约有 500 亿美元的机会,如果我们能够涉足的话,”黄仁勋在财报电话会议上说。“它是世界第二大计算市场,也是人工智能研究人员的家园。”
据路透社和《华尔街日报》报道,现在,英伟达正在为中国开发一种新的、更强大的人工智能芯片,据信名为 B30,该公司希望该芯片能够通过北京的审查,同时符合美国的出口限制。
当被问及有关报道时,英伟达发言人告诉 CNN:“我们评估了我们路线图中的各种产品,以便我们能够做好准备,在政府允许的范围内进行竞争。我们提供的所有产品都经过适用机构的完全批准,并且仅用于有益的商业用途。”
投资者可能会希望从黄仁勋在周三的公司财报电话会议上获得对该项目状态的一些了解。Freedom Capital Markets 投资银行董事总经理 Paul Meeks 表示,短期内,英伟达的股票“可能会因特朗普时断时续的出口管制而受到影响”。
他在周二的电子邮件评论中表示:“我打赌该股会下跌,不一定是在他们发布报告之后,但迟早会下跌,这可能是中国贸易谈判的结果,而不是公司的基本面。”
黄仁勋表示,该公司希望获得美国政府的批准,以便向中国运送基于其更先进的 Blackwell 技术的芯片。特朗普本月早些时候表示,如果英伟达向美国政府支付更高的费用,可能高达对华芯片销售额的 30% 至 50%,他将考虑允许英伟达销售 Blackwell 芯片。
黄仁勋说:“我们正在与政府讨论美国公司能够进入中国市场的重要性。我们只需要继续倡导美国科技公司能够引领并赢得人工智能竞赛,并帮助美国科技堆栈成为全球标准的合理性和重要性。”
分析大模型:gemma2
得分:-10
原因:
文章中提到美国对中国芯片出口的限制,以及中国市场可能对英伟达产品存在的安全担忧,这些都带有一定的负面情绪。
原文地址:Nvidia shares dip as chipmaker’s earnings come in good — but not amazing
新闻日期:2025-08-27