中国股市本周再次强劲上涨，引发了关于这轮涨势命运的激烈辩论。这轮涨势无视了中国经济面临的挑战，仅在本月就增加了1.3万亿美元的市值。
中国股市成交额本月创下历史新高，沪深300指数在过去10周中有9周上涨。尽管中国官方媒体发出了警告，一些券商和基金经理也采取了降温措施，但市场依然火热。
乐观的投资者表示，有信心在中国9月3日纪念二战结束80周年的阅兵式前，政府将继续支持市场情绪。中国有在重大政治事件前提振股市以展现稳定形象的传统。与此同时，悲观者则指出市场估值过高以及融资融券水平过高。
Vantage Markets驻墨尔本分析师表示：“中国市场上的动物精神爆发，交易员涌入从芯片到Labubu的一切。” “即将到来的阅兵式正在助长这种狂热，就像中国新年或国庆节一样，充当着心理安全网，预计届时政府将保持天空——和市场情绪——晴朗。”
这轮持续上涨也让华尔街策略师们产生了分歧。高盛集团的策略师提高了沪深300指数的目标，暗示未来12个月有约10%的上涨空间。他们认为估值具有支撑作用，且市场仓位有利。摩根士丹利的团队则指出，市场已出现过热的早期迹象，并警告称，需要改善的企业基本面和更强的政策支持才能维持这轮涨势。
ATFX Global Markets的首席分析师表示：“通常，当我们看到分歧观点时，就意味着我们正在接近顶部。我认为我们可能会看到更多由积极情绪驱动的市场狂热，但我认为从长远来看，这是没有根据的。” “投资者的胃口仍然相对强劲，但现在可能会迅速转变，市场也会随之转变。”
尽管中国仍面临通货紧缩和贸易紧张，但本月股市的繁荣出乎许多人意料，并引发了对这轮涨势可持续性的质疑。分析师认为，这轮上涨是由于国内低收益环境下资金从债券市场轮动出来，以及受DeepSeek启发而对芯片行业的追捧。
为反映市场情绪高涨，人工智能芯片设计公司寒武纪科技本月股价上涨了110%，促使该公司警告投资者注意交易风险。此后，其股价大幅下跌。用于股票购买的贷款也大幅增加，表明投资者正在利用杠杆参与这轮上涨。未偿还的融资融券余额已升至2.2万亿元人民币（3090亿美元），为2015年以来的最高水平，距离历史最高水平不到2%。
可以肯定的是，与之前的上涨相比，这次上涨的速度较为温和，几乎没有迹象表明散户投资者正在迅速涌入市场。对一些人来说，牛市仍处于早期阶段。上海万霁资产管理公司的基金经理表示：“我们正处于牛市的开端。其背后的长期逻辑是在低利率环境下家庭存款的潜在转移。我认为牛市可能会持续两年。”
分析大模型：gemma2
得分：20
原因：
文章提到了中国股市的上涨，以及投资者对政府支持市场情绪的信心，阅兵式带来的心理安全网等，这些都体现了对中国经济和市场的积极预期。
原文地址：China’s $1.3 Trillion Stock Surge Intensifies Debate on Outlook
新闻日期：2025-08-29
