中国股市的迅猛上涨引发了权力机构内部的担忧，这可能会推迟新一轮大规模货币刺激措施的出台，使货币政策进一步退居次要地位，因为北京方面正努力保持经济增长的轨道。
有观点认为，股市出人意料的牛市背后是宽松的货币政策，这促使监管机构考虑采取行动，以避免重蹈覆辙，防止市值蒸发。中国人民银行可能很快会采取行动，以消除这些担忧。
尽管许多经济学家仍然预测年底前会小幅降息，但花旗集团和野村控股等全球银行警告称，中国人民银行现在可能会推迟采取行动，因为这些行动可能会有效地向市场注入更多流动性，例如降低借贷成本或降低银行必须留存的准备金金额。
Pantheon Macroeconomics 首席中国经济学家表示：“股市上涨将增强决策者避免采取广泛货币政策刺激措施的倾向。中国主要依靠财政刺激来支持增长，而货币政策则扮演次要角色。”
中国人民银行已经不得不应对重重困难，以帮助陷入与美国的第二场贸易战的经济。考虑到通货膨胀风险和银行的创纪录低利润率，官员们迄今为止仅在 5 月份小幅降息 10 个基点，同时将存款准备金率下调了 0.5 个百分点。
由于美国和中国之间在关税问题上仍然存在紧张关系，且经济增长预计在未来几个月将放缓，彭博社在 8 月下旬调查的分析师预测，第四季度政策利率将下调 10 个基点，存款准备金率将下调 50 个基点。
早在 12 月，一些华尔街银行曾预测今年将大幅放松货币政策，累计宽松至少 40 个基点。虽然政策制定者提高了股票和房地产在提振信心方面的作用，但他们的目标是培育股市，使其成为家庭可靠的利润来源，并为北京的技术雄心提供资金。
这就是为什么 8 月份股市迅速上涨 1.3 万亿美元让官员们感到不安。花旗集团大中华区经济主管表示：“流动性可能是推动中国股市持续上涨的主要因素。现阶段没有必要进一步刺激股市上涨。” 尽管股票仅占家庭财富的一小部分，但股票的持续稳定上涨可能会吸引更多人进入市场，从而有助于稳定公众信心，并在就业前景黯淡之际创造另一种收入来源。
这种基本原理影响着决策者今天的行动方式——以及他们为何会谨慎行事，以避免重蹈十年前的覆辙。
当时，政府鼓励投机行为，而监管机构则让人们更容易开设股票账户。在市场于 2015 年 6 月达到顶峰之前的六个月里，中国人民银行两次下调存款准备金率以及利率。虽然这些措施旨在帮助克服房地产市场降温和增长放缓的经济，但这些措施也增加了流动性，并促进了保证金交易的激增。最终，当局在试图阻止他们认为过度的上涨后引发了崩盘。借鉴这一经验，分析师们看到了今天股市繁荣的明显相似之处——野村证券首席中国经济学家认为，这有可能导致非理性繁荣和泡沫。法国兴业银行大中华区经济学家表示：“如果股市上涨过快并有重蹈 2015 年覆辙的风险，中国人民银行可能会推迟放松政策。”
分析大模型：gemma2
得分：-30
原因：
文章多次提到中国经济面临的挑战，例如与美国的贸易战、通货膨胀风险、以及可能重蹈2015年股市崩盘覆辙的担忧。此外，文章也暗示了中国可能需要推迟货币刺激政策，显示了对中国经济前景的担忧。
原文地址：China’s Rate-Cut Outlook in Doubt as Stock Rally Stirs Concern
新闻日期：2025-09-07
