中国高层对股市大幅上涨的担忧，可能会推迟新一轮的货币刺激措施，使货币政策进一步退居次要地位，因为北京方面正努力保持经济增长。
有观点认为，宽松的货币政策是股市意外牛市的幕后推手，这促使监管机构考虑采取行动，以避免重蹈覆辙，避免股市市值蒸发数万亿美元的覆辙。中国人民银行可能很快会采取行动，以消除这些担忧。
尽管许多经济学家仍然预测年底前会小幅降息，但花旗集团和野村控股等全球银行警告称，中国人民银行现在可能会等待，然后再采取可能有效向市场注入更多流动性的行动，例如降低借贷成本或降低银行必须预留的准备金。
“股市上涨将增强决策者避免采取广泛货币政策刺激措施的倾向，”万神殿宏观经济学首席中国经济学家表示，“中国主要依靠财政刺激来支持增长，货币政策则处于次要地位。”
为了帮助摆脱与美国的第二场贸易战的经济体，中国人民银行已经不得不应对一系列相互矛盾的目标。考虑到银行体系的风险和创纪录的低利率，官员们迄今为止仅在5月份小幅下调了10个基点的利率，同时将存款准备金率下调了0.5个百分点。
由于美国和中国之间的紧张关系仍然存在，且经济增长预计将在未来几个月放缓，彭博社在8月底调查的分析师预测，第四季度将政策利率下调10个基点，并将存款准备金率下调50个基点。
早在12月，一些华尔街银行曾预测今年将大幅放松货币政策，累计宽松至少40个基点。诚然，根据彭博经济学的金融状况指数，与历史平均水平相比，当前的金融状况仍然宽松，该指数汇总了包括信贷成本和可获得性在内的指标。这使得中国人民银行可以在采取行动之前等待观望。
虽然决策者提高了股票和房地产在提振信心方面的作用，但他们的目标是培育股市，使其成为家庭可靠的利润来源，并为北京的技术雄心提供资金。
这就是为什么8月份股市迅速上涨1.3万亿美元让官员们感到不安。“流动性可能是推动中国股市持续上涨的主要因素，”花旗集团大中华区经济主管表示，“目前没有必要进一步刺激股市上涨。” 尽管股票仅占家庭财富的一小部分，但股票的长期稳定收益可能会吸引更多人进入市场，从而有助于稳定公众信心，并在就业前景黯淡时创造另一种收入来源。
这种基本原理影响着今天的决策者如何行动——以及他们为何会谨慎行事，以避免重蹈十年前的覆辙。
当时，政府放松了首次公开募股的规定，而监管机构则让人们更容易开设股票账户和借钱购买股票。在市场于2015年6月达到顶峰之前的六个月里，中国人民银行两次下调利率以及存款准备金率。虽然目的是帮助克服房地产市场降温和增长放缓的经济体，但这些举措也增加了流动性，并促进了融资融券的激增。最终，当局在试图阻止他们认为过度的上涨后引发了崩盘。借鉴以往的经验，分析师们看到了与当今股市繁荣的明显相似之处——野村证券首席中国经济学家认为，这有可能导致非理性繁荣和泡沫。“如果上涨过快并有重蹈2015年覆辙的风险，中国人民银行可能会推迟放松政策，”法国兴业银行大中华区经济学家表示。
分析大模型：gemma2
得分：-40
原因：
文章主要关注中国股市上涨带来的风险，以及可能导致中国央行推迟降息的担忧。作者强调了过去股市崩盘的教训，暗示当前股市可能存在泡沫风险，并对中国经济的潜在问题表示关注。此外，文章还提到了中美贸易战等外部因素对中国经济的影响，整体上对中国经济前景持谨慎态度。
原文地址：China’s Rate-Cut Outlook in Doubt as Stock Rally Stirs Worry
新闻日期：2025-09-08
