上周，基准收益率飙升至九个月高位，引发市场猜测中国人民银行可能重启国债购买操作。
债券价格在上周末企稳反弹，交易员表示，这得益于市场乐观情绪，认为中国人民银行在1月份暂停购买后即将重返市场。随着流动性收紧对债券市场构成压力，市场对央行支持的预期不断升温。
澳大利亚国民银行集团驻上海的高级中国经济学家表示：“由于市场讨论央行可能重启债券交易，尤其是五年期国债，债券市场正在企稳。” 他表示，购买可能最早于本月开始。
重启央行购债操作将大大有助于恢复债券投资者的信心，因为资金轮动到股市已经削弱了对债券的需求。交易员们正在密切关注中国人民银行的任何行动，以评估债券抛售是否会促使官员们采取行动，以阻止收益率上升，进而推高政府借贷成本。
自6月底以来，债券价格下跌已推动基准10年期国债收益率上升约25个基点。上周初，由于共同基金费用改革可能抑制债券投资，债券价格下跌加速。
中国去年推出了常备借贷便利（SLF），作为中国人民银行管理流动性的新货币政策工具。在1月份暂停购买之前，央行连续五个月进行净购买。中国人民银行通常在下个月初发布月度操作结果。
《证券时报》周五援引对分析师的采访报道称，市场对中国人民银行重启购买的呼声越来越高。
并非所有人都认为中国人民银行即将重返市场。荷兰国际集团（ING Bank NV）驻香港的大中华区首席经济学家表示，由于债券抛售可能远未结束，央行可能并不急于恢复债券购买。他表示，即使10年期国债收益率升至2%-3%的区间，相对于目前低于1.9%的水平，那仍然是“完全合理的”。
事实证明，此前对中国人民银行即将干预的预期是错误的。今年早些时候，国有银行购买短期政府债券引发了市场猜测，认为是中国人民银行在背后操作，但后来的月度交易数据显示并非如此。
法国农业信贷银行（Credit Agricole CIB）驻香港的经济学家表示，中国人民银行最有可能在第四季度恢复债券购买，此前央行和财政部本月举行会议，承诺加强财政货币政策协调。
分析大模型：gemma2
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原因：
文章较为客观地报道了中国债券市场的动态，以及市场对中国人民银行可能采取的行动的预期。虽然提到了债券抛售和收益率上升，但也强调了市场对央行支持的期望以及央行可能采取的措施来稳定市场。此外，文章引用了多方观点，包括支持和反对央行干预的，整体比较平衡，没有明显的负面倾向。
原文地址：China Bond Slump Fuels Speculation PBOC Will Resume Debt Buying
新闻日期：2025-09-14
