大家好，这里是香港的Julia Fioretti和Dave Sebastian。我们最近与银行家们交流，了解到中国公司在发行ECM（股票资本市场）交易时，对美国投资者的需求正在降低。此外，花旗集团发现家族办公室正在积极拥抱私募股权。
**今日要闻**
我们此前曾报道，2025年有望成为中国乃至亚洲可转换债券销售的丰收年。现在越来越明显的是，一些美国投资者没有受到青睐，因为发行人并不需要他们——他们拥有充足的本地需求。这有助于简化流程并降低成本。
上周同一晚，阿里巴巴和中国太保通过发行可转换债券筹集了总计52亿美元。两笔交易都获得了超额认购，反映了强劲的需求，并且都是Reg S发行，这意味着它们不能出售给某些美国境内投资者。汇丰银行亚洲股权资本市场主管John Huang表示：“许多亚洲大型交易都已将此方法作为默认选择。如果能够以更短的交付时间、更低的执行复杂性获得相同金额的资金，那么这自然会成为许多客户的首选途径。” Huang先生参与了阿里巴巴的交易。
这种转变在阿里巴巴身上尤为值得关注，该公司在纽约和香港上市。去年，这家科技公司通过大规模发行可转换债券筹集了50亿美元，当时它向所有美国境内投资者提供了这些债券。今年，无论是上周的可转换债券销售，还是7月份以15亿美元发行的可交换为阿里巴巴健康股份的票据，它都选择了不这样做。零售商名创优品也在纽约和香港上市，其1月份的5.5亿美元发行也选择了Reg S形式。
我们看到的这种转变不仅仅发生在股票挂钩领域。全球最大的电池制造商宁德时代在5月份的52亿美元香港上市中也采用了Reg S安排，这与美中之间的紧张关系有关。此前，发行人担心不对所有美国投资者开放发行，可能意味着他们会获得不太有利的条款或无法筹集到那么多资金，因为买家群体会更小。但这种情况似乎已经发生了变化，阿里巴巴和中国太保最近的行动就证明了这一点。
瑞银亚洲股权挂钩交易联席主管Brian Chau表示：“你不会想到这些交易会背靠背地进行——我认为你甚至在2021年都没有看到过这种情况。这证明了市场可以在24小时内消化所有这些交易。”
–Julia Fioretti和Dave Sebastian
此外还有其他新闻：
* Performance Food和US Foods已同意分享关于潜在合并的信息，这将创建一个销售额约为1000亿美元的分销公司。我们今年早些时候曾报道，US Foods已开始寻求收购Performance Food。
* 蒂森克虏伯表示，已收到印度京德勒钢铁公司对其钢铁欧洲部门的收购要约。这家德国企业集团表示，其管理委员会将认真评估该提案。
* 全球投资银行的高层交易撮合者近几周纷纷前往苏黎世，向瑞银推介可能改变瑞士金融格局的交易。Myriam Balezou、Laura Noonan和Jan-Henrik Foerster对此进行了报道。
* 据David Carnevali和Kiel Porter报道， Filtration Group的所有者Madison Industries正在探索出售，估值可能超过100亿美元，包括债务。
* 据Manuel Baigorri、Elffie Chew和Pei Li报道，PhilTower的股东正在考虑出售该公司，该公司是菲律宾最大的独立铁塔公司之一，并寻求至少10亿美元的估值。
* Anthony Hughes写道，StubHub已降低了其发行的价格区间，该发行可能筹集高达8.51亿美元的资金。这笔交易将于周二晚些时候定价，已被超额认购数倍。
* Netskope已提高了其IPO价格区间，将潜在交易规模从8.126亿美元提高至9.082亿美元，因为这家云安全提供商希望乘着投资者对新公司的高涨兴趣。
* 中国最大的医疗设备制造商深圳迈瑞生物医疗电子已选定中金公司和高盛作为其计划在香港上市的银行。
* 据Julia、Dave和Elffie报道，MMC Ports预计最早将于本周启动其计划进行的IPO的营销活动。这可能是自2012年以来马来西亚最大的IPO，筹集约20亿美元。
* 猎户座啤酒将其IPO价格设定在价格区间的顶部，此前其股东增加了待售股份数量。这家日本啤酒制造商将其IPO价格定为850日元。其股东凯雷和野村将出售其部分股份。
* 人工智能云基础设施公司Boost Run已达成协议，通过与Willow Lane Acquisition Corp.合并在纳斯达克上市。Boost Run在交易完成后的股权估值为12亿美元。
* 花旗集团的家族办公室客户正在增加对私募市场的投资，以推动回报，即使在全球贸易不确定性加剧的情况下也是如此。花旗在一项调查中发现，近四分之三的全球超级富豪投资公司正在寻求直接收购公司股份。Dinesh Nair和Ryan Gould对此进行了报道。
* 激进投资者正在加大对日本股票的押注，延续了去年的记录，因为治理改革和对股东友好的转变使该国成为投资者倡导最热门的市场之一。
* Crystal Tse写道，律师事务所Cooley已聘请Sean Brownridge担任其激进主义辩护业务的主席。Brownridge在公司并购团队中拥有超过20年的经验。他常驻纽约。
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分析大模型：gemma2
得分：50
原因：
文章客观报道了中国企业在融资方面减少对美国市场的依赖，并成功利用本地需求完成融资，体现了中国经济的活力和市场的吸引力。同时，提及中国企业在香港上市，反映了香港作为金融中心的地位。
原文地址：Why Chinese ECM Issuers Don't Need Americans as Much Now
新闻日期：2025-09-16
