中国科技行业正掀起一股融资热潮，旨在提升其人工智能能力和其他数字基础设施。阿里巴巴、百度和腾讯等公司引领了这波债券发行浪潮，仅9月份就筹集了超过50亿美元。
自从OpenAI于2022年向公众发布ChatGPT平台以来，全球对人工智能的投资一直在增长。但今年，这一融资热潮加速升温，尤其是在中国深势科技（DeepSeek）凭借其突破性的低成本模型挑战了美国科技霸权之后。
随着竞争日趋激烈，中国科技巨头以及美国的同行，如Meta和微软，都在以前所未有的规模投入资金开发人工智能，这项技术有潜力改变经济，甚至影响世界的地缘政治平衡。训练和运营人工智能模型和应用程序需要大量的计算能力、工程人才和基础设施，这是一项成本高昂的努力。中国科技巨头将需要花费数十亿美元来资助其在人工智能领域的积极扩张，他们的目标不仅包括自动驾驶等新兴应用，还包括增强从广告到游戏和内容等现有业务。
彭博行业研究预计，到2025年，阿里巴巴、腾讯、百度和京东在人工智能基础设施和服务上的总资本支出可能超过320亿美元，较2023年的略低于130亿美元大幅增长。阿里巴巴处于领先地位，计划在未来三年内投资3800亿元人民币（530亿美元）用于云计算和人工智能基础设施。在经历了多年的监管审查后，阿里巴巴的互联网业务受到了重创，目前正处于重振阶段，该公司正在追求与人类认知能力相匹配的通用人工智能，这被许多科技公司视为圣杯。
中国所有的互联网巨头都在快速开发人工智能模型和服务，包括腾讯的混元和百度的文心一言。他们还在探索人工智能芯片等新兴领域，因为中国希望减少对美国先进半导体的依赖。中国科技巨头正在利用低廉的借贷成本以及投资者希望在全球预期降息周期前锁定收益率相对较高的固定收益资产的愿望。由于这些公司的股票近几个月来有所上涨，因此对它们的信心相对较高。这波债券发行热潮也恰逢中国规模超过800亿美元的食品配送应用市场竞争日益激烈。自从京东今年进入该领域并打破了美团和阿里巴巴旗下饿了么的长期双头垄断局面后，这三家公司一直在积极争夺用户，提供大幅折扣，并通过增强其会员计划来寻求在中国疲软的消费经济中实现增长。
通过转向债券市场，公司可以避免股权融资通常带来的股份稀释。投资者对债券发行的需求一直很强劲，因为这些公司通常具有较高的信用评级，这意味着违约风险较低。大多数中国科技巨头选择发行所谓的点心债券，即以人民币计价并在中国大陆以外（主要在香港）发行的债券。由于较低的中国利率和中美收益率差，它们比美元债券市场更便宜。离岸点心债券对中国大陆的投资者具有吸引力，因为它们比在岸资产具有更高的收益率。寻求投资蓝筹公司和人民币计价债券的海外机构投资者也一直在积极购买这些债券。
百度在9月初通过点心债券发行筹集了44亿元人民币，此前在3月份发行了100亿元人民币。与此同时，腾讯在时隔四年后首次发行点心债券，重返债券市场。京东也在准备首次发行点心债券。另一方面，阿里巴巴选择通过可转换债券筹集32亿美元的资金，以资助中国最大的人工智能基础设施预算和云服务。可转换债券是一种混合金融工具，为投资者提供在特定时间将其债券转换为股权的选择。由于投资者潜在的股权收益，这种类型的债务提供了比传统债务低得多的融资成本。
虽然中国公司在人工智能领域的投资规模不小，但与美国竞争对手（如Meta、微软和亚马逊）的资本承诺相比，还是低了好几个数量级。据估计，美国最大的六家超大规模企业——Meta、微软、亚马逊、Alphabet、Oracle和苹果——今年在技术上的支出将超过3900亿美元，是2023年的两倍多。在美国公司专注于建设数据中心和大规模训练人工智能之际，中国竞争对手正在追求深势科技率先提出的节约成本的方法，并且迄今为止避免了大量支出来争夺人工智能人才。虽然他们认识到训练和运营人工智能的成本很高，但他们在数据中心支出计划方面仍然相当保守，专注于高效的训练方法，并且目前主要针对国内市场。
在美国上市的公司正在引领全球大部分人工智能支出。即使拥有雄厚的资金，它们今年有时也会涉足债券市场。谷歌的母公司Alphabet在4月份出售了50亿美元的债券。它还成功完成了67.5亿欧元的首次欧元交易，吸引了超过290亿欧元的认购，并允许该公司以比最初价格预期低至少30个基点的价格为每个档位定价。与此同时，美国初创公司正在从全球投资者和上市公司那里筹集大量资金。由OpenAI前员工创立的Anthropic在9月份完成了一项融资交易，其估值几乎增长了两倍，达到1830亿美元。
据彭博社8月份报道，OpenAI正在就潜在的股票出售进行早期谈判，以供当前和前任员工使用，估值约为5000亿美元，这将使其成为世界上最有价值的初创公司。中国的初创人工智能公司，如Moonshot、MiniMax和Stepfun，也在筹集资金，尽管它们筹集的资金要少得多，而且主要来自国家附属金融机构。这些初创公司上次融资时的估值远低于100亿美元。
分析大模型：gemma2
得分：40
原因：
文章虽然提到了中国科技公司在AI领域的发展和融资情况，但也强调了他们在资金投入和技术积累方面与美国巨头之间的差距。整体来看，文章对中国科技公司的发展持肯定态度，认为他们正在积极追赶，但也指出了需要努力的方向，有一定正面倾向。
原文地址：China’s AI Funding Spree: Why Alibaba, Baidu Are Tapping Bond Markets
新闻日期：2025-09-17
