中国家庭正小心翼翼地试水股市，部分原因是严峻的现实：几乎没有其他投资选择看起来值得购买。自四月低点以来，中国股市已上涨超过25%，这得益于对经济刺激措施和唐纳德·特朗普对华较为温和言论的热情。
然而，其他资产类别——从理财产品到货币市场基金——仍然深陷多年的低迷之中。这重燃了一个古老的牛市口号：股票是唯一的选择。中国小投资者将其23万亿美元储蓄的一部分转移到股市的想法，对全球公司来说极具吸引力，这些公司在观望多年后正显示出回归的迹象。
法国巴黎银行亚太区现金股票研究主管表示：“储蓄的压力正在减退。” 庞大的储蓄池是他的公司“在结构上对中国股市持乐观态度”的原因之一。高盛集团的数据显示，到目前为止，散户投资者尚未推动这轮上涨——主要是本地机构和外国资金流入。但小投资者正在慢慢接受牛市的观点。摩根大通预计，到2026年底，将有约3500亿美元的额外储蓄流入股市。
以下是中国投资者可以投资的其他领域——以及他们可能不愿投资的原因：
现金仍然是中国储户的首选，但其光芒已失。据官方媒体报道，中国四大银行五年期储蓄账户的利率约为1.3%，低于2020年的2.75%左右。活期存款的年利率仅为0.05%。货币市场基金的回报率也大幅下降。管理着约1100亿美元资产的巨型天弘余额宝基金的回报率约为1.1%，不到2024年初投资者收益的一半。债券的表现也好不到哪里去。彭博对总回报率的衡量显示，今年以来，持有中国政府债券的投资者面临的月度亏损多于收益。债券价格下跌的同时，收益率也在上升，这最终应该会使债券对投资者更具吸引力。但恢复对政府或金融机构支付的利息征税，使投资者有理由将资金投向其他领域。即使在最近上涨之后，目前的收益率在历史上也仍然缺乏吸引力。基准10年期政府债券收益率目前徘徊在1.80%左右，远低于2.58%的五年平均水平。
多年来，房地产一直是寻求投资回报的中国投资者的默认选择，但在经历了四年的低迷之后，几乎没有买家回归的迹象。许多家庭已经拥有一套以上的住房，减少了潜在需求。习近平主席反复强调“房子是用来住的，不是用来炒的”，这给潜在的投资者敲响了警钟。房地产开发商正努力完成之前售出的房屋，这也打击了人们的信心。中国国际金融公司（CICC）的研究显示，该国家庭财富中约58%为房地产，低于2021年的74%。股票和其他高风险金融资产占15%，同期增长了6个百分点。
长期以来，理财产品一直是投资者受欢迎的投资选择。但数据追踪机构PYStandard分析了近几个季度的回报后发现，纯固定收益和混合策略理财产品的平均年化回报率目前低于3%。这巩固了投资者从理财产品中获得的收益持续两年多的下滑趋势。人寿保险产品是中国一种流行的投资形式，其发展方向也相同：根据中国平安保险公司自身的数据，其某些万能险产品的年化回报率已从新冠疫情前的4.3%降至2.5%。
尽管如此，如果股票是唯一的选择——那么海外投资呢？近年来，中国投资者一直在押注其他市场，包括寻找投资美国“七巨头”科技股的途径。但资本管制是一个很大的障碍。当地投资者每年只能将不超过5万美元的资金兑换成外币，而且提供海外市场准入的基金也受到自身配额的限制。他们还面临沉重的税收负担，地方官员对海外投资收入征收20%的税。这意味着中国投资者面临着在家中众多容易获得但大多缺乏吸引力的选择，以及一些引人注目但不太容易购买的海外资产之间的选择。分析师们猜测，他们将采取中间立场——并继续增加对本地股票的投资。
分析大模型：gemma2
得分：20
原因：
文章肯定了中国储蓄的庞大规模，以及股市可能从中受益的前景。同时也提及中国政府在控制房地产投机方面的努力，这在一定程度上也是正面的。
原文地址：Chinese Savers Have $23 Trillion and Few Options Beyond Stocks
新闻日期：2025-09-21
