由于投资者纷纷涌入股市， anticipation 国内市场即将进入为期一周的休市状态，中国政府债券的抛售正在加速，长期债券收益率升至今年以来的最高水平。
10年期国债收益率一度上涨3个基点，达到1.92%，使其三日涨幅扩大至5个基点。该利率有望连续第三个月攀升，达到2022年以来的最长连涨纪录。市场将于10月1日至8日因国庆节休市。
中国债券面临的压力不仅来自涌入股市的资金，还来自货币宽松政策的缺乏以及刺激增长的大规模财政措施的缺位。某些投资收入税率的提高以及短期基金持有赎回费的增加也对市场构成压力。
“债券收益率面临上行压力，投资者正在从中国国债转向股票，同时货币宽松的预期也在减弱，”纽约梅隆银行亚太市场策略师表示。 10年期国债收益率可能“升至2%，1.95%是第一个阻力位”。
长期政府债券的抛售更为广泛，30年期国债收益率周四升至2.27%的高位。这种表现不佳扩大了该债券相对于10年期国债的收益率溢价，达到2023年以来的最高水平。
野村证券策略师在本周的一份报告中写道，目前市场对中国国内人工智能和消费行业的乐观情绪，以及北京遏制过度价格竞争的努力，可能会进一步推高利率。缺乏政策支持也是债券面临的阻力。本月早些时候，有报道称，中国人民银行可能会恢复自1月份以来暂停的政府债券交易操作，以阻止债券的抛售。然而，到目前为止，此类举动的迹象仍然有限。尽管最新的经济活动仍然令人失望，但中国人民银行也未跟随美联储在本月降息。
为确保节前市场流动性充足，央行已连续一周多投放资金。但法国农业信贷银行（Credit Agricole CIB）驻香港经济学家表示，资金注入的规模可能低于交易员的预期。
尽管存在一些短期波动，但由于逐步的再通胀进程、适度的政策放松以及中国人民银行恢复债券交易的前景，收益率的上涨空间“仍然相对有限”。
亚洲市场周四下午，收益率涨幅有所收窄，中国10年期国债收益率基本持平于1.89%。基准沪深300指数当日上涨0.6%。
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原因：
文章主要关注中国债券市场的抛售和收益率上升，以及缺乏货币宽松政策和财政刺激措施，暗示作者对中国经济前景和政府应对措施存在担忧。
原文地址：China Bond Selloff Deepens as Booming Stocks Lure Investors Away
新闻日期：2025-09-25
