中国股市在国庆黄金周后重新开市，投资者们正在权衡人工智能的再度升温，是否能够抵消消费支出疲软的迹象。
假日数据显示，家庭消费依然谨慎。消费受到抑制，短途公路旅行取代了飞机出行，票房收入也未达到预期。消费疲软的同时，全球科技股掀起了一股人工智能热潮，在中国休市期间，受各公司对人工智能的宣传推动，科技股创下新高。
追踪在香港上市的大陆股票的指数，在中国市场休市期间下跌了0.3%。离岸人民币在假期期间小幅走低。交易员们正在关注10月20日至23日举行的共产党会议的政策信号，届时将出台第十五个五年规划的蓝图。下个月在韩国举行的APEC峰会上，特朗普与习近平的会晤如果重启关税谈判，可能会增加新的催化剂。
“我看到的关于黄金周期间旅游业的早期宏观数据并不乐观，” 安本投资的一位基金经理表示。“我怀疑最多是持平，如果之后没有更新更好的数据出来，甚至可能略有下降，” 他在谈到大陆股市开盘时补充说。
沪深300指数在9月份连续第五个月上涨，创下自2017年以来最长的连涨纪录，这主要得益于DeepSeek发布更新的人工智能模型以及华为计划推出顶级人工智能芯片后，市场对芯片股的热情。该指数今年上涨了18%。尽管如此，中国股票的估值仍然远低于同行。据彭博社汇编的数据，MSCI中国指数的预期市盈率低于14倍，远低于标准普尔500指数的23倍。
“如果高增长的中国公司，尤其是在互联网领域的公司，能够实现其潜在盈利，那么相对于全球同行而言，它们看起来非常有吸引力，” 富达国际在新加坡的一位多元资产投资组合经理表示。
黄金周的消费情况反映了消费者精打细算的消费行为。旅行和体验仍然是优先事项，但票房收入和航空需求令人失望。包括猫眼娱乐和阿里影业在内的公司，在花旗集团指出票房销售疲软后，周三在香港下跌。摩根士丹利指出，从航空和铁路转向公路旅行的趋势，黄金周期间私家车客运量同比增长6%。据彭博社根据交通运输部的数据统计，在黄金周的前七天，所有旅客的平均客运量同比增长近7%，低于五一劳动节期间8%的增幅。
瑞士宝盛银行的分析师表示，黄金周的数据表明中国消费持续疲软，这可能会引发与消费相关的股票的获利回吐。上个月末，中国注入了5000亿元人民币（700亿美元）的资本，以刺激投资，这是期待已久的“特别国债”的一部分。
Grasshopper资产管理公司的一位投资组合经理表示，市场预计会出现“有利的节后政策组合”，这反映在券商（一个对市场情绪敏感的行业）的上涨中。瑞银全球财富管理的新兴市场策略师表示：“我们预计将更加注重刺激国内需求，反内卷措施可能会成为关注的焦点。”他补充说，解决通货紧缩的有效政策可能有助于释放过剩储蓄并提振消费。
假期期间，离岸人民币兑美元汇率下跌0.3%，但由于对中国资产的需求不断增长，今年以来仍上涨超过2%。
交易员们正在关注中国人民银行每日的参考汇率，以获取市场重新开放后的政策信号。马来亚银行的高级外汇分析师表示，预计央行的定价将于周四恢复，可能会传递稳定信号，并为区域货币提供锚定。“在岸人民币的表现很大程度上将取决于”定价，她表示，预计具有韧性的出口和需求侧刺激措施将推动人民币升值至年底的7.07兑1美元左右。
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章也强调了消费疲软、房地产问题以及其他经济挑战，暗示了作者对中国经济前景的担忧。
原文地址：China Markets Reopen to Show If AI Buzz Outshines Soft Spending
新闻日期：2025-10-08
