在过去一年里，汇丰银行通过裁员和精简管理层来控制成本。现任首席执行官正在寻求增长收入的途径。周四，投资者初步了解了他的计划：以140亿美元收购其在香港的子公司恒生银行。
据知情人士透露，汇丰银行于9月初向恒生银行董事会提出私有化要约。银行家们在短短四周内促成了汇丰近几十年来最大的一笔交易。顾问们夜以继日地工作，甚至在整个中秋节假期都在加班，最终将报价提高了三次。
对于一家在过去十年里一直避免重大交易的银行来说，艾尔赫德里的做法与他的前任们相比，发生了巨大的变化。汇丰银行已经拥有恒生银行约63%的股份，此次向恒生银行投资者提出以每股155港元的价格收购，对该公司的估值为370亿美元。这比恒生银行周三的收盘价溢价30%。
首席执行官在周四的采访中表示：“这是一项为了增长而进行的投资。如果我们100%拥有恒生银行，今天它所实现的效果将更加无缝，所以这是一项为了增长而进行的投资。”
据知情人士透露，在汇丰内部，关于这笔交易的讨论使用了代号“珍珠”，而恒生银行的高管则使用“紫荆花”（香港的区花）来掩盖谈判。虽然双方的谈判早在几个月前就开始了，但上个月谈判升温，主要由高盛、摩根士丹利和摩根大通的小部分银行家负责谈判。汇丰银行和恒生银行的代表没有立即回应置评请求。
自大约一年前担任首席执行官以来，艾尔赫德里对香港作为金融中心的态度明显乐观，他预测到本十年末，香港将超过瑞士，成为世界上最大的跨境财富中心。通过此次收购，他正在加倍押注这个特别行政区从疫情时代的封锁中复苏，并迎来股票上市和交易的复苏，其中大部分是由总部位于中国大陆的公司推动的。
他的举动也伴随着风险。尽管香港贡献了汇丰银行近三分之一的利润，但它最近成为了华盛顿和北京之间地缘政治冲突的焦点。“在美国和中国之间地缘政治竞争日益激烈的情况下，香港可能会成为附带损害，这项投资可能无法在长期内获得回报，”荣鼎咨询公司高级政策主管说道。
艾尔赫德里还面临着关于交易时机和理由的问题。就在彭博新闻报道称汇丰银行采取了罕见的举动，直接介入推动恒生银行出售不良房地产债务组合的几天后，收购的消息就传来了，因为该子公司正在应对自1990年代末亚洲金融危机以来最严重的房地产衰退。截至2025年6月，恒生银行对香港商业房地产的信贷减值贷款增至250亿港元（32亿美元），比一年前增长了85%。截至2025年6月，其不良贷款飙升至6.69%。
1965年的一场银行危机促使政府支持当时的香港上海汇丰银行以5100万港元收购恒生银行。现在，不良贷款问题促使一些人猜测汇丰银行的收购要约是另一种形式的救援。
凯源资本董事总经理表示：“虽然私有化可以合理地被视为具有战略意义，但高昂的定价将不可避免地让汇丰银行的股东怀疑这样做是为了他们的利益还是应监管机构的要求。汇丰银行应该已经对恒生银行的资产负债表有了内部了解，因此如果恒生银行的不良贷款问题比宣传的更严重，它将没有任何借口。”
为了在支付交易费用时控制其资本水平，汇丰银行表示，至少在未来三个季度内不会回购股票，这一消息导致该公司股价在伦敦下跌多达7%。分析师表示，他认为该银行放弃大约8%的市值来换取一项只会增加4%收益的交易毫无意义。分析师也赞同的观点。“我们认为，考虑到大部分少数股权由香港和中国零售投资者持有，这可能是一项出于政治动机的交易，而非出于财务动机的交易。考虑到这一点，我们认为，相对于该业务产生的盈利能力和股本回报率，收购倍数看起来很高。”
当被问及此举是否本质上是对恒生银行的救助时，艾尔赫德里周四早些时候告诉记者，情况“绝对不是这样”。私有化是“纯粹的商业决策，是基于战略”的，虽然它与监管机构有“良好的合作和互动”，但他强调这笔交易的理由纯粹是商业性的。
到目前为止，重大收购一直是汇丰银行的一个痛点。事实证明，2003年收购的 Household International 是一场灾难，因为在五年后的全球金融危机期间，该银行大量暴露于美国次级抵押贷款市场。2002年收购墨西哥的 Banco Internacional 后来使该银行卷入了一项洗钱调查，最终导致汇丰银行向美国当局支付了20亿美元的罚款。
2022年，时任汇丰银行首席财务官告诫不要再进行大型并购，称该银行对收购仍然“非常谨慎”。他当时表示：“我非常清楚，大约20年前，我们做了一系列可能没有为股东创造太多价值的事情。”
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文章客观描述了汇丰银行在香港的投资和发展，以及对香港金融前景的看好，但同时提到了风险。
原文地址：HSBC’s Top Boss Bets $14 Billion on Hong Kong in Push for Growth
新闻日期：2025-10-09
