北京与华盛顿之间重燃贸易战的前景，恐将削弱今年中国股市的迅猛涨势，并对人民币汇率构成压力。上周五，美国总统警告称，将对中国商品“大规模”提高关税，全球股市应声下跌。他随后表示，将从11月1日起对中国加征100%的额外关税，并对关键软件实施出口管制。此前，北京方面于本周早些时候宣布限制稀土出口。
尽管中国市场将在周一首次对此作出反应，但周末白宫方面释放出愿意达成协议的信号，以及总统本人宣称美国希望帮助而非伤害中国的言论，可能会缓解美国股市抛售带来的冲击。澳元等货币周一早盘小幅走高，离岸人民币兑美元汇率小幅上涨0.1%，收复了上周五的部分跌幅。
Pepperstone Group策略师Michael Brown表示，中国股市和人民币可能会下滑，但在总统在社交媒体上发文之前，他预计这种压力会相对温和。“但市场普遍预期会出现一定程度的疲软。”
在美上市中国股票指数上周五暴跌逾6%，创下自4月份贸易紧张局势升级以来的最大单日跌幅。美国股市也随之下跌，其中，身处两国出口管制谈判漩涡之中的英伟达（Nvidia）股价下跌近5%。新兴市场货币同样承压。中美两大经济体若关系持续恶化，可能会危及今年全球表现最佳的股市之一，并再次引发对中国经济前景的疑虑。
受益于中美贸易休战以及对中国在人工智能领域日益增长的实力的乐观情绪，香港恒生指数在2025年已攀升31%。阿里巴巴集团控股有限公司股价飙升逾100%，腾讯控股有限公司股价上涨近60%。在此轮上涨之前，恒生指数曾连续四年下跌。
人民币持续疲软通常对亚洲货币不利，因为长期以来，人民币一直被视为该地区的锚。今年以来，新兴亚洲货币的表现逊于大多数新兴市场同类货币，彭博亚洲美元指数兑美元下跌2.6%。更广泛的新兴市场货币指数下跌6.4%，有望创下自2017年以来的最大年度跌幅。
然而，中国政府债券可能会从中受益。官方数据显示，上周六，30年期国债收益率在交投清淡的情况下下跌5个基点，创下自4月份以来的最大跌幅。由于风险偏好增强，30年期国债收益率在本月早些时候曾触及近一年来的最高水平。
贸易休战能否维持尚不得而知。总统上周五承认，如果北京方面放弃限制稀土出口的计划，他可能会放弃提高关税。总统和中国国家主席计划于本月晚些时候会晤，但总统此前曾威胁要取消会晤，后又表示会晤仍有可能举行。
国泰君安（香港）有限公司首席经济学家认为，不确定性可能会限制对中国股市的影响。“我预计中国市场最初会下跌，然后谨慎反弹，”他说。“仍有很多问题悬而未决。”
北京和华盛顿之间谈判的主要焦点集中在出口管制上。美国限制向中国运送半导体和人工智能芯片，而中国则限制向美国出口关键材料和磁铁。
中国商务部表示，上周日，中国表示美国应停止以提高关税相威胁，并敦促进行更多谈判以达成贸易协议。中国近期就涉美问题采取的贸易对策是必要的防御行动。北京方面周四表示，使用含有来自中国的某些稀土的海外出口商现在需要出口许可证，理由是国家安全。香港莲花资产管理公司首席投资官认为，紧张局势加剧可以被视为两国领导人会晤前的谈判策略。总统此前曾表示，他将于本月在韩国与国家主席会面。
他表示：“由于距离领导人峰会仅剩几周时间，这种情况显然是站不住脚的，双方都可以被视为‘全力以赴’地参与即将到来的谈判，并从这一点上逐步解决问题。”他表示，对于股市而言，贸易升级“将削弱涨势，但不太可能改变其上升轨迹”。
此外，投资者还会关注将于10月20日至23日召开的中国共产党全体会议，该会议将审查未来五年的发展计划。
在货币市场，交易员将关注中国央行在周一设定人民币中间价时是否会发出任何信号。所谓的中间价将在岸人民币的波动限制在2%以内。今年以来，人民币兑美元已上涨约2%，上周五收于每美元7.136元。
Oberweis Asset Management中国机遇基金的联席投资组合经理表示，无论北京和华盛顿之间更强硬的言论带来何种风险，中国股市看起来都已经过热。MSCI中国股票指数在9月份结束了连续第五个月的上涨，这是自2018年以来持续时间最长的一次。
“中国股市今年的涨势过猛，”他说。“可能需要暂停一下，让基本面赶上来。”
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章主要围绕中美贸易战可能对中国股市和人民币汇率造成的负面影响展开，详细描述了贸易紧张局势升级可能带来的经济风险和市场波动，篇幅较长，因此给分较高。
原文地址：China Markets Under Threat From Risk of Renewed US Trade War
新闻日期：2025-10-12
