本周在北京召开的一次关键会议可能会出台新的政策措施，以延续中国八年来最强劲的涨势并支撑人民币，与此同时，投资者也在权衡美国贸易紧张局势升级带来的风险。
中国共产党中央委员会将于周一开始举行会议（即四中全会），以审议第十五个五年计划的主要议题。虽然详细的计划要到明年三月才会公布，但投资者将密切关注会后发布的公报，以寻找在习近平主席与美国总统唐纳德·特朗普可能举行的会晤之前的任何政策信号。
尽管投资者的期望似乎不高，但这次会议可能有助于延续中国股市的涨势，尤其是在科技、太阳能和消费领域。MSCI中国指数今年已上涨约30%，有望创下自2017年以来的最佳年份，这主要得益于人工智能的乐观情绪。任何关于稳定人民币或促进其全球使用的言论，也可能增强市场对中国央行将稳定人民币汇率以应对贸易紧张局势引发的波动的预期。
Allspring Global Investments驻新加坡的一位基金经理表示：“我们预计供应侧优先事项将保持连续性，在‘新质生产力’的旗帜下，人工智能和先进制造业将更加突出。如果能在黄金周后出台短期措施来刺激消费，那将是一个积极的惊喜，因为市场并未预期会有激进的刺激措施。”
以下是基金经理们将关注的一些领域：
投资者将关注会议是否会推进习近平主席的“反内卷”运动——旨在遏制恶性竞争和价格战。这项旨在对抗通货紧缩的运动已经全面展开三个月，并提振了钢铁、太阳能和汽车等行业的股票。例如，一些地方政府宣布暂时停止锂矿开采，这提振了生产商的股价。今年以来，赣锋锂业的股价已经翻了一番多，而天齐锂业的港股也上涨了约80%。
瑞银投资银行研究部驻香港的中国策略主管表示：“反内卷是盈利的关键，如果政府更加重视它，一些相关的股票可能会上涨。”他表示，如果发布相关公告，太阳能和锂业股票将出现最强劲的反弹，因为它们的价格低廉或净利润率较低。
另一个可能受益于全会政策举措的领域是技术创新。中国一直在寻求减少对外国技术的依赖，例如敦促当地公司避免使用英伟达公司的半导体。今年以来，在中国本土芯片制造商的需求增加的背景下，它们的股价大幅上涨，其中中芯国际的港股上涨了250%，华虹半导体的股价上涨了117%。机器人制造商埃斯顿在赢得多个项目后，股价今年上涨了近123%。
GAM Investment Management驻苏黎世的一位基金经理表示：“科技行业的某些领域看起来很昂贵，但总体而言，互联网和半导体行业并不贵。它仍然是在中国股市中提供最佳机会的领域。”
中国国务院总理李强在全会召开前几天呼吁消费支出在经济中发挥更大的作用，这表明中国政府有意减少对出口的依赖。此前，为期八天的黄金周期间的支出进一步证明了消费者精打细算的消费行为。中国政府已经出台了刺激国内需求的措施，包括汽车补贴、养老服务改革和消费品以旧换新计划。这些举措帮助提振了数字医疗服务提供商平安好医生和家电制造商美的集团等公司的股价。
摩根大通策略师在一份最新报告中写道：“我们重申买入中国新消费类股的建议，因为黄金周旅游支出不温不火，增加了对国内消费支持政策的预期。这为优质消费股创造了一个有吸引力的入场点，”他们补充说，玩具制造商泡泡玛特在近期回调后看起来很有吸引力。
货币交易员将关注全会的结果，以了解中国政府是否会加大力度促进人民币的全球使用。今年6月，中国有关部门通过推出一项便利化措施来应对美元的疲软，以支持这一进程。习近平主席一直致力于将中国建设成为金融强国，包括发展强大的货币和强大的中央银行。与中国经济的规模相比，人民币在全球金融交易中的份额仍然偏低，部分原因是严格的资本管制和境外人民币的流动性不足。
渣打银行经济学家在本月的一份研究报告中写道：“我们预计五年计划将微调人民币国际化的措辞，以更积极地促进人民币的使用和地位。”他们表示，五年计划中可能会概述促进人民币跨境支付的措施。
分析大模型：gemma2
得分：40
原因：
文章主要关注中国经济发展和政策动向，虽然提到了挑战（如贸易紧张），但整体基调是积极的，强调了中国在科技创新和促进消费方面的努力，以及稳定人民币的意图。对中国股市和相关产业的增长持乐观态度。
原文地址：A Trader’s Guide to China’s Biggest Political Meeting of 2025
新闻日期：2025-10-19
