中国经济第三季度增速降至一年来最低水平，但政府仍有望实现全年“5%左右”的增长目标。尽管如此，潜在问题并未得到显著改善。
经通胀调整后，中国经济在7月至9月期间同比增长4.8%。若不考虑价格变动因素，经济增速为3.7%，全国范围内的物价已连续第十个季度下跌。
9月份，工业产值增长6.5%，为6月份以来最佳表现，而零售额增长3%，为去年11月以来单月最差。这突显了我们今年以来一直看到的双速经济现象——由于缺乏信心，消费表现不佳。
房地产市场进一步恶化，9月份房价跌幅超过8月份。今年前九个月，住宅销售额下降7.6%，预示着中国房地产市场将连续第三年下滑，并拖累了房地产投资，同期房地产投资下降近14%。
房地产支出下降是拖累整体投资的因素之一，今年以来整体投资下降0.5%，为1998年有数据以来的首次下降。
尽管整体数据疲软，但交易员们对未来持乐观态度，对下一轮中美贸易谈判抱有希望，谈判可能于本周晚些时候在马来西亚举行。在香港上市的中国企业指数上涨2.5%，而沪深300指数午盘收涨0.8%。中国国债下跌，人民币汇率变动不大。
中国股市早盘收高，主要受到贸易方面情绪改善以及上周股市下跌后反弹的推动。在香港上市的中国企业指数上涨2.5%，阿里巴巴和网易领涨，恒生科技指数上涨3.2%。
与在岸指数相比，这一涨势更具韧性，因为投资者更加紧张，并急于在即将召开的四中全会结果出炉前获利了结。沪深300指数上涨0.8%，科创50指数上涨1.4%。
关于市场密切关注的即将到来的贸易谈判，美国总统唐纳德·特朗普将稀土、芬太尼和大豆列为美国对华的主要关注点。
中国股市本轮反弹更多是受到特朗普关于贸易的言论的推动。在沪深300指数经历了自4月份以来最糟糕的一周后，这成为了有机反弹的触发因素，其作用大于对经济数据的任何乐观解读。
但即使是这种乐观情绪也被证明是短暂的。虽然亚洲其他股指走高，日经225指数早盘收涨2.9%，但中国股市开始回吐涨幅。沪深300指数从早盘最高的上涨1.3%回落至仅上涨0.8%，而创业板指数目前上涨2.5%，此前一度上涨3.6%。
中国表示，尽管经济增速降至一年来最低水平，但在出口繁荣的提振下，经济仍有望实现今年的增长目标，但消费和投资疲软。
北京能源记者Dan Murtaugh指出，9月份火力发电量下降5.4%，部分原因是水力发电量大幅增长。这使得中国更有可能在今年实现碳排放下降。
值得注意的是，全球买家也缓解了中国钢铁行业的困境。今天的数据显示，今年前九个月钢铁产量下降2.9%。如果不是因为生铁以及汽车到消费电器等产品中所含的钢铁出口繁荣，情况会更糟。
中国一系列数据超出预期，其中第三季度GDP同比增长4.8%，高于预期的4.7%。鉴于中国经济的运行状况好于预期，这可能会增加中国资产的风险偏好，但这种优异表现可能不足以消除所有对刺激措施的希望。
第三季度贸易占GDP的比重略有下降——净出口仅占名义GDP的6.2%，低于第二季度创下的6.4%的纪录。尽管如此，这仍然是一个非常高的水平，远高于2014年以来的任何其他季度。
尽管上个月中国房地产市场普遍疲软，但也有几个地方表现较好：北京新建住宅价格环比上涨0.2%，上海上涨0.3%。
这两个城市在8月份放宽了购房规定，允许符合条件的居民在郊区购买不限数量的房产。根据中国指数研究院的数据，这两个城市的销量上个月都有所攀升。
但在9月初也采取了类似宽松政策的深圳，新建住宅价格下跌1%，跌幅是上个月的两倍多。中国指数研究院表示，这部分原因是开发商为了促进交易而降价。
分析大模型：gemma2
得分：20
原因：
文章虽然报道了中国经济增速放缓、房地产市场面临挑战等负面信息，但也强调了中国经济仍然有望实现增长目标，出口表现良好，部分城市房地产市场出现积极信号，股市有所反弹，并对中美贸易谈判抱有希望。这些都体现了作者在报道中立的基础上，对中国经济发展前景持有一定的信心。
原文地址：China’s Economy Grows at Weakest Pace in a Year
新闻日期：2025-10-20
