在贸易紧张局势再度升级，并导致本月股市涨势戛然而止之际，一项旨在抑制过度估值股票风险的规则，正给中国股市带来新的挑战。
这项规则规定，投资者不得将市盈率高于300倍的股票，用作融资购买股票（包括同一家公司或其他公司股票）的抵押品。彭博汇编的数据显示，受人工智能热潮的推动，目前A股上市公司中，超过这一市盈率阈值的公司数量同比激增约30%，达到236家。其中约四分之一属于科技板块，包括芯片设计公司和。
尽管该规则旨在抑制对估值过高股票的冒险押注，但它也在加剧人工智能、半导体和稀土等本已波动剧烈板块的剧烈波动。追逐快速变化趋势的投资者面临更多不确定性，因为融资渠道可能迅速消失。这种不稳定可能引发更深层次的抛售，并削弱对市场的信心。沪深300指数在截至9月的五个月里持续上涨，但本月已下跌1%。
中国光大证券国际策略师表示：“经过一轮强劲上涨后，科技股和其他高估值股票可能被高估，因此，在考虑买入之前，最好等待明显的回调。”
本月早些时候，中国顶级芯片制造商的股价在券商收紧融资后暴跌，引发了投资者对该政策的关注。后来，随着中芯国际的市盈率降至300以下，融资渠道得到部分恢复，一家券商允许投资者将至多70%的持股用作抵押品。芯片制造商也面临融资限制，后来这一比例提高至50%。
中国芯片制造商的估值在跑赢全球同行后大幅上涨，目前面临潜在融资限制的公司中，芯片制造商占很大一部分。其中，寒武纪和华虹半导体是市值最大的两家公司，今年以来，在人工智能热潮的推动下，股价均上涨了一倍以上。其他受影响的行业包括钢铁和国防，公司和也可能面临限制。
被纳入融资融券范围的股票，其价格波动剧烈，通常是下跌。本月早些时候融资融券调整后，下跌15%，下跌10%。
东方财富网的数据显示，在该规则生效后，本月一些股票的未偿融资购买额（衡量风险偏好的指标）也开始下降。这是一个投资者情绪降温的迹象。上海诚洲投资管理有限公司董事表示：“通过消除高杠杆，这些股票的吸引力已经下降，特别是对于那些从事杠杆投机的投资者而言。”
分析大模型：gemma2
得分：-10
原因：
文章暗示中国的融资融券规则可能加剧市场波动，对中国股市的稳定性和投资者信心产生负面影响，且提到了贸易紧张局势对市场的影响，整体略偏负面。
原文地址：China’s Margin Rules Weigh on Popular Stocks Amid Trade Tensions
新闻日期：2025-10-22
