万科的债券大幅下跌，此前其国有股东施压要求以抵押品担保早期贷款，收紧了融资条件，而此时这家开发商正报告第三季度亏损。
据周日晚间发布的一份声明显示，该公司表示，其最大股东深圳地铁已要求对先前203.7亿元人民币（28.6亿美元）的无担保贷款提供抵押或质押，以确保偿还。如果万科未能遵守，深圳地铁有权要求立即偿还这些贷款的本金和利息。
截至10月30日，深圳地铁已向万科提供291.3亿元人民币的贷款，这意味着根据彭博社基于该公司文件编制的数据，大约70%的总额先前是无担保的。
此举表明深圳地铁对财务支持的态度发生了转变，在10月份领导层变动后变得更加严格。自4月份以来，其对万科的许多贷款都不需要资产质押——这一做法现在正在被逆转。
Creditsights Singapore亚洲策略主管表示：“鉴于深圳地铁今年向万科提供了大量的信贷和流动性额度，要求提供一些抵押品是很自然的。即便如此，鉴于万科管理层进行了如此多的改组，我认为我们不应理所当然地认为深圳地铁的财政支持将始终如一地提供。”
继其前任突然辞职后，深圳地铁总经理上个月接任万科董事长。
晨星公司的一位房地产分析师表示：“我们认为深圳地铁将继续支持万科，但可能会更严格地控制每笔贷款的规模。与此同时，深圳地铁的贷款努力将变得更加标准化，例如要求抵押或质押。”
据彭博社编制的价格显示，万科2029年11月到期的美元债券正面临有史以来最大的跌幅。截至香港中午，该债券下跌11.5美分，至48.3美分。这将是自2019年11月发行以来最大的单日跌幅。
万科表示，抵押品可能包括运营房地产、库存和非上市公司股权。该公司补充说，房地产、固定资产、库存、在建工程或股票等资产的贷款价值比将在60%至70%之间，而非上市公司股权质押的贷款价值比将为50%至60%。
深圳地铁提供贷款是为了帮助万科偿还公开发行债券的本金和利息。它们的浮动利率低于中国的贷款市场报价利率（LPR）。它们的初始期限为三年，但如果深圳地铁同意，以后可以延长。万科与深圳地铁签署了一项框架协议，从2025年初到万科年度股东大会之日（预计不迟于2026年6月30日）之间，获得高达220亿元人民币的贷款。该协议还涵盖已经发放的贷款。声明显示，到目前为止，万科已经提取了197.1亿元人民币的无担保或无质押贷款。
一些分析师并未将贷款上限视为硬性限制。张说：“没有必要过多关注贷款总额度。它可以进一步协商。”
分析大模型：gemma2
得分：-50
原因：
文章主要关注万科的财务困境，债券下跌，贷款条件收紧，以及股东要求抵押等，这些都指向了万科面临的财务压力，因此负面情绪较强。
原文地址：Vanke Bonds Plunge as Biggest Backer Tightens Loan Terms
新闻日期：2025-11-03
