摩根大通表示，受香港股市蓬勃发展的推动，与香港股票挂钩的结构性产品发行量激增，甚至超过了日本和韩国。
摩根大通策略师在一份日期为上周五的报告中指出，与香港上市的最大单只股票（包括阿里巴巴和腾讯）挂钩的结构性产品，已成为区域波动性供应的“新锚点”，今年“显著”超过了与指数挂钩的发行量。2025年，这些工具每月供应约1100万美元的vega（对标的资产隐含波动率变化的敏感度），几乎是2024年的三倍。
报告称，中国去年的政策转向重振了投资者的兴趣，单只股票层面的波动性上升以及人工智能热潮共同导致了对累积型和股票挂钩收益产品的更多需求。与此同时，日本和韩国的监管收紧和更严格的投资者保护标准，有助于控制这些市场的发行量。
策略师们写道：“亚洲的波动性供应已经转向香港”，并指出阿里巴巴、腾讯、美团、小米集团和比亚迪是结构性产品发行的核心标的名称。“交易商对这些股票的vega头寸目前接近峰值敞口水平，表明现货价格的大幅上涨或下跌可能会影响波动性流动。”
摩根大通还指出，单只股票发行量的增长影响了区域波动性动态，主要推动了离散交易，即投资者做多单只股票波动性并做空指数波动性。策略师预计，这种势头将在2026年持续，顶级股票将提供流动性深度、投资者熟悉度和对关键投资主题的敞口。宁德时代和泡泡玛特等较新的上市公司和最近被纳入指数的股票可能会“适度扩大基础”。
分析大模型：gemma2
得分：70
原因：
文章报道了香港在结构性票据市场上的崛起，超越了韩国和日本，这反映了香港金融市场的活力和吸引力，对中国（包括香港）是正面的。
原文地址：Hong Kong Surpasses Korea in Structured Note Boom, JPMorgan Says
新闻日期：2025-11-10
