中国经济在第四季度初显露疲态，投资出现前所未有的下滑，工业产出增长放缓，消费需求也持续低迷。
中国国家统计局周五发布的数据显示，今年前10个月的投资下降了1.7%，为同期历史最大降幅。彭博经济研究估计，10月份的投资降幅可能高达12%，连续第五个月出现下滑。
10月份工业产出同比增长4.9%，为今年以来最小增幅。彭博社调查的经济学家此前预测中值为增长5.5%。在经历了前六个月的扩张放缓后，世界第二大经济体进入第四季度之际，增长轨迹正在减弱。出口下滑加剧了中国的脆弱性，如果这种情况持续下去，中国将更容易受到国内需求放缓的影响。
澳新银行集团大中华区首席经济学家表示：“10月份的增长势头明显减弱。”他补充说，政府为解决产能过剩和过度竞争所做的努力“影响了投资渠道”。
市场对这些令人失望的数据反应平淡，人民币和政府债券的交易变化不大。沪深300指数下跌0.7%，此前周四上涨1.2%。基础设施建设方面的资本支出几乎没有增加，制造业支出增长放缓，房地产投资进一步下滑。零售额增长2.9%，连续第五个月放缓，为2021年以来最长连跌。全国城镇调查失业率小幅上升至5.1%。
中国国家统计局在随数据发布的一份声明中表示：“鉴于外部环境存在诸多不稳定和不确定因素，以及国内经济结构调整面临的巨大压力，中国经济正面临诸多挑战。”声明补充说，官员们将“积极推动”现有政策的实施，这可能表明北京并不急于为经济提供更多帮助。
上个月，美国之间的贸易紧张关系升级，之后两国总统在韩国举行的会谈中达成协议。降低关税有望在未来几个月促进这两个竞争超级大国之间的贸易。国内需求全面减弱，投资萎缩加剧了消费者信心不足的影响。这使得解决贸易伙伴对中国出口挤压当地产业的担忧变得更加困难。
由于消费者和企业信心不足，借贷需求未能回升，10月份的新增贷款和信贷增长均低于预期。即使是中国新的政策融资工具提供的5000亿元人民币资金的推出，似乎也对提振投资没有产生太大影响。法国兴业银行大中华区经济学家表示，指的是疲弱的信贷数据。“政府的刺激措施进展缓慢。”他表示，随着5000亿资金的分配，“我确实认为我们应该在未来几个月看到更好的势头。”
虽然较高的比较基数和一个较少的工作日是10月份经济放缓的部分原因，但零售额持续下降表明，加大对家庭的支持非常重要。一些经济学家预计政府将扩大其消费品补贴计划，将一些服务纳入其中。但更可持续的措施是必要的，例如对中国收入分配和社会保障体系进行长期改革，为该国在2026年启动下一个五年发展规划做准备。
在缺乏更广泛的刺激消费措施的情况下，政府已迅速采取行动，阻止投资下滑。自9月底以来，已批准总计1万亿元人民币的刺激计划，以刺激资本支出和补充地方资金，其影响可能在未来几周内更加明显。
然而，在中国央行本周表示对贷款增长放缓并不担心之后，进一步放松货币政策的可能性已经减弱。更重要的是，如果与美国的贸易休战后出口前景有所改善，北京2025年左右5%的经济增长目标仍然可以实现。目前分析师的普遍预测是今年扩张4.9%。
荷兰国际集团银行大中华区首席经济学家表示：“看起来无需太多干预就能实现2025年的增长目标。”因此，北京“可能会为明年节省弹药”。
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章主要描述了中国经济面临的挑战，包括投资下滑、工业产出放缓、消费需求低迷等，并提到了外部环境的不确定性，整体基调偏负面。
原文地址：China’s Economy Stumbles After Unprecedented Slump in Investment
新闻日期：2025-11-14
