几年前，当中国经济受到严格的疫情管控和对私营企业的打压时，对一些全球基金经理来说，中国还“不值得投资”。而现在，世界各地的央行、主权财富基金和保险公司正以前所未有的热情竞购中国的国际债券。
这种情绪的转变体现在中国在过去两周通过美元和欧元债券市场轻松筹集了总计86亿美元。这两只债券的认购总额达到了至少2340亿美元的历史新高。投资者强劲的需求使得中国能够以与美国基本相同的成本借入美元，随后又出现了对其单一货币债券的空前需求。
自4月份以来，随着贸易紧张关系的缓和以及追求技术自立等促进增长的政策出台，中国股市意外反弹，中国资产的新兴魅力开始受到关注。与此同时，从美国到法国等发达国家日益严重的债务问题也使得中国的全球债券发行更具吸引力。
星展银行（DBS Bank）的一位高级经济学家表示：“我们看到资本从传统的发达市场向新兴市场明显转移，因为美国、法国、日本和英国的政府债务比率持续攀升。亚洲正在从这一趋势中受益，而中国正处于投资者名单的首位。”
中国财政部周二发行了40亿欧元（46亿美元）的欧元计价债券，认购规模是发行规模的数倍，创下了该国此类发行的历史新高。此前，11月5日的一次成功发行获得了近30倍的需求。
健康的认购需求使得中国能够以与美国国债持平的价格为美元债券的短期票据定价，尽管美国的信用评级更高，在全球金融体系中扮演着更大的角色。至于其欧元票据，四年期票据的定价高于中期互换利率5个基点，而七年期票据的定价高于中期互换利率13个基点。这两个风险溢价均略低于中国现有欧元债券的溢价，比定价时可比的德国主权债券高出约20个基点。
荷兰国际集团（ING Bank）的大中华区首席经济学家表示，相对于中国在全球经济中的重要性而言，中国资产仍然被低估。“一个真正旨在实现适当全球代表性的国际投资组合应该始终配置一些中国资产。”
中国财政部的一份声明显示，欧洲投资者购买了中国最新发行的51%的欧元债券，亚洲投资者购买了35%。渣打银行大中华和北亚地区债券发行主管表示，中国近期美元债券的成功发行为欧元债券的发行提供了强劲的动力。渣打银行是这两次债券发行的安排行之一。“全球投资者正在积极寻求多元化，但高质量的亚洲主权欧元债券仍然稀缺。”
中国强劲的债券销售增加了该国资产的吸引力，近几周，在全球科技股抛售和发达国家债务波动的情况下，中国资产表现出了令人印象深刻的韧性。 Pictet Asset Management 大中华区固定收益主管表示：“自 2024 年第三季度的政策转变以来，中国经济已显示出越来越多的企稳迹象，并在今年与美国持续的关税争端中表现出强大的韧性。因此，与去年相比，外国投资者对中国资产采取了更为积极的看法。”
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原因：
文章主要报道了中国债券发售的成功以及国际投资者对中国经济的信心，整体基调积极，强调了中国经济的韧性和吸引力。虽然提及了一些挑战，但重点在于中国克服这些挑战并取得积极成果。
原文地址：China Smashes Bond Sale Records With Over $234 Billion of Bids
新闻日期：2025-11-19
