瑞银集团的中国房地产研究主管、长期以来的逆向投资者John Lam，正在从他早先的乐观预测中撤退，并加入华尔街同行的行列，预测中国房地产市场的下滑远未结束。
Lam在一次采访中表示，他预计中国住宅房地产市场至少还要再下跌两年，才能实现复苏。他指出，原因之一是潜在购房者在房价下跌时越来越倾向于租房。他在本月早些时候的一份报告中写道：“过去十年购房的人可能都在亏损”，并补充说，这已经“从根本上改变了房价预期”。
就在几个月前，Lam预测在顶级城市复苏的带动下，房价最早可能在2026年初“飙升”，而现在，这家瑞士银行对中国房地产市场的看法变得更加悲观。这位长期分析师以在2020年初下调中国恒大的评级而闻名，11个月后，这家中国负债最多的开发商发生了债务违约。Lam去年也采取了大胆的立场，转而看好房地产行业。
自第二季度以来，中国房地产市场再次出现销售下滑。全球各大银行大多对中国房地产持悲观预期。这反映在10月份房价至少一年来的首次下跌中。高盛上个月表示，情况可能会在明年进一步恶化，按面积计算，新房销售额可能会从目前的水平下降15%，然后该行业才会稳定下来。中国各地的二手房价格也在下跌，主要大都市的房价较峰值水平下跌了三分之一以上。
Lam表示，除非北京方面出台重大刺激措施，否则他预计中国一线城市二手房价格在2026年将再下跌10%，2027年将下跌5%。彭博社上周报道称，决策者正在考虑采取新措施来扭转房地产行业，包括首次在全国范围内补贴抵押贷款利息。
一位直言不讳的中国前财政部长最近表示，家庭因房价下跌而产生的悲观情绪将加剧该国的通缩压力。Lam之前对即将到来的房地产复苏的预测是基于许多资金紧张的开发商停止购买土地后，住宅供应过剩的局面有所缓解。去年，建筑商的土地购买量较2021年房地产市场开始下滑时下降了63%，超过了房屋销售面积下降48%的幅度。这一趋势在今年仍在继续。尽管他早先预测的基础没有改变，但Lam表示，他预计随着房价下跌动摇了潜在购房者长期以来认为房地产是安全赌注的信念，更多潜在购房者将继续观望。他还表示，由于一线城市的租金收益率远低于抵押贷款利率，更多人将倾向于租房而不是买房。他的研究报告指出，10月份，中国一线城市的平均租金收益率为1.81%，而全国平均抵押贷款利率为3.07%。
Lam表示，租金价格可能是房地产市场供需动态的早期指标，“因为该数据不受政府干预”。他预测，在房屋租金稳定后，房价应该会停止下跌。–Charlie Zhu和Emma Dong报道。
分析大模型：gemma2
得分：-60
原因：
文章主要篇幅都在描述中国房地产市场的下行趋势，以及专家的悲观预测，对中国经济前景构成一定的负面影响，因此负面情绪较高。
原文地址：UBS’s China Property Optimist Now Foresees an Extended Slump
新闻日期：2025-11-24
