中国的下一波刺激计划可能无法全面安抚市场
北京正在筹备的一个会议将聚焦于金额巨大的财政方案——数千亿人民币（预计最终规模）——以提振经济，对抗新冠疫情的影响。然而，在这个关键性的会期里，市场人士的不安情绪或许仍然挥之不去。
中国最高立法机构——全国人民代表大会常务委员会——下属的执行部门正面临重大挑战：批准一套旨在自疫情爆发以来最大力度提升经济增长措施的政策。此次会议定于11月4-8日在北京召开，据银行界的消息（如金安沙士和HSBC控股），预计政府将释放资源以缓解地方财政及主要国家金融公司的压力。
尽管美国总统选举局势仍旧扑朔迷离，中国政府的首要任务可能是解决经济体系面临的问题，特别是在耗资巨大的18万亿人民币经济体中。政策制定者似乎不太急于公布详细计划来支持消费市场——这一行动可能在数月后才会有具体的方案面世。
经济学家们认为，在本月或明年的会议期间，政府可能通过更多的债券发行，实施额外的刺激措施（估计价值约1-2万亿元人民币），以减轻地方财政压力，并确保地方政府能将部分资金用作员工薪酬与企业债务的偿还。同时，他们预测在两会期间或之后几个月内，至少会有1万亿人民币特别主权债券发行，用于补充银行资本，并且允许地方政府发债来逐步消化隐性负债。
根据金安沙士经济学家团队的研究，在接下来几年里，中国财政刺激规模可能每年占GDP的2%-3%，如果特朗普获胜的话，则会扩大至更高水平。他们认为，对刺激方案的具体规模不如其侧重领域更为重要；如：稳定房地产市场、激发内需等关键领域。
然而，中国政府对于大规模直接补贴消费者的犹豫不决仍然存在。主要的原因包括庞大的人口基数（约14亿）、人均收入低于1.3万美元，远低于美国的水平（占15%），同时中国民众的储蓄倾向较高；以及对消费刺激效果的担忧，因为缺乏有效的识别出最需要帮助人群的能力。
若选举后特朗普政府对中国的出口商品加征重税，则中国政府可能考虑调整策略以加强国内消费需求。然而，这是否将成为最终决策的关键因素还有待观察。尽管如此，市场普遍预期，如果美国真的实施更多关税措施影响中国出口，那么北京很可能会通过更多的债券发行扩大财政支持。
此次会议并非政府债务上限调整的“截止期限”。金安沙士经济学家们表示，在年尾和下一次全国两会期间都可能是新的决策节点。在此之前，投资者可能已经有所察觉到即将出台的计划。
每年12月初召开的中央政治局会议（通常包含中共最高领导层成员）将重点讨论经济问题，并为未来一年设定指导方针；在此之后不久，中央经济工作会议将再次讨论更具体的行动计划。这表明政府在处理经济刺激问题时正采取谨慎态度，以确保资源得到合理分配。
此外，在中国政府加大财政支出支持消费的可能性上，市场人士表达了信心。如果中美关系出现变数，中国可能会调整政策以支撑内需；但同时考虑到预算的不确定性及人口因素（例如：庞大的民众基数、相对较低的人均收入以及较倾向储蓄），直接提供大额补贴消费者的策略仍存在谨慎考虑。
分析大模型：gemma2
得分：-10
原因：
文章虽然肯定了中国政府积极应对经济挑战的态度和采取的财政刺激措施，但同时也指出了一些不确定性和潜在的问题： * **政策实施的不确定性:** 文章提到消费刺激力度和时间尚不明确，以及美国选举结果对中国经济的影响难以预测。 * **地方政府债务问题:** 文章提到了中国地方政府的债务问题，暗示着经济复苏的路并非一帆风顺。 * **投资者信心不足:** 文章指出市场对刺激措施的效果存在疑问，投资者的信心受到影响。 这些因素共同构成了中国经济发展前景的不确定性，反映了作者对于中国经济未来的担忧和谨慎态度，从而导致负面情绪得分偏高。
原文地址：China's Next Stimulus Package Is Unlikely to Put Market Fully at Ease
新闻日期：2024-11-04
