金已被特朗普、中国及“王者美元”的影响力所主导
金通常对于过高的价格有着简单的应对之道——即通过涨价来解决这一难题，这也是金最近正在经历的艰难课程。自从对唐纳德·特朗普再次掌权的可能性成为现实，贵重金属已经遭受双重打击。自10月末以来，金每盎司下跌220美元或8%，看似微不足道，因为尽管今年金价格仍在上涨25%以上。
然而，这一趋势的势头正在减弱——黄金不再是单向上涨。恢复涨势的关键仍充满不确定性。随着“美国优先”交易使避险资产流向更高风险的领域，并且这些资产大多用美元计价。在黄金在今年飙升并创下历史新高后，对于非美国投资者来说，其美元价格已增加了5%。
仅本月，美国主要实物金ETF出现了超过14亿美元或约20吨的大规模流出。同时，中国的央行已经有6个月没有增加其总量为2,264吨的黄金储备，德国商业银行分析师指出，这似乎是因为对中国过高的金价有所抵触。而且瑞士联邦海关管理局数据显示，在过去三年中首次有超过八月份，中国没有对金进行出口。
Deutsche Bank的分析团队得出了三个关于金最近滑落的观点。第一点是，无论特朗普胜选与否，市场对于美国信用风险的关注度并不高。这在企业与收益债券利差缩紧的表现上得到了体现；关于失控财政赤字或美联储独立性的担忧已经减退了——这是选举前的主要推动力之一。
第二，外国中央银行对黄金储备的需求减少，因为许多国家需要通过花费美元储备来抵御资本外流，而这正是美国货币走强带来的影响。这对中国来说尤为明显，但它至少有一个庞大的金库存可利用；但并非所有地区都能如此。
最后一点是，德意志银行团队认为，在私人部门中，美元需求并未受特朗普政府政策的影响，并指出可能会有“其他国家的公务机构”被迫出售美元，但私营领域则不然。在增加痛苦的同时，人们强调，“王者美元”继续主导着美国资产的大派对——这也许是其他表现出色的明星之一，如比特币，在特朗普胜选后上涨了37%。
高涨的风险资产需求正在显著地朝着美国集中流动，由于“王者美元”的特权作用，它也在享受额外的安全避风港需求。理解投资环境的变化至关重要。法国巴黎银行策略师安德鲁·拉索恩称美股为“难以捉摸的”交易，但投资者关于估值的对话已经越来越少；美股在MSCI世界指数中的市值占比创下历史新高，约为74%，完全归因于估值溢价，否则会比目前低至接近50%。
当前环境似乎正在转而对抗金。全球社会科学院策略师迈克尔·凯利表示：“特朗普引发着广泛的困难。”对于欧洲来说，贸易战问题尤其严峻；此外，中国实施的政策将仅仅“减缓其放缓的趋势，而不是逆转”。这意味着那些依赖对华出口的企业和国家将会受到严重影响。
根据克里斯·沃廷的分析——长视经济学创始人，影响金价格的三大历史因素是美元、通胀预期以及利率预测。抑制通胀的预期实际上不利于金。尽管10月份美国消费者价格指数有所上涨，但国债市场对此反应较为平静，提高了对美联储在12月再次减息的期望。
然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在最近的演讲中提及了逐个减息的需求，预示着明年年初暂停减息的可能性。当美债收益率接近4.5%，黄金的回报率在调整通胀后超过2%时，这意味着金的吸引力减弱；它不支付利息并伴随着存储成本。
背景环境的突然变化似乎正在与金相悖。高盛集团策略师仍然保持乐观，并预计到2025年底黄金最终将触及特定价格，主要动力来源于再购入以及进一步美联储降息的趋势。他们认为特朗普政府采取提高关税和可能加剧赤字政策将使黄金在长期受益。
但整体而言，尽管金可能会面临更激进的美联储减息策略、美元的大幅削弱以及中国需求的影响，其最终命运似乎仍然取决于中国的需求和喜好。
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章对中国表达的负面情绪主要体现在以下几点： * **提及中国央行购买黄金已停滞:** “China's central bank hasn’t added to its 2,264-ton pile for the past six months... It simply seems to have balked at too-high prices.” 这句话暗示了中国对高价黄金的观望态度，以及其购买意愿下降。 * **中国零售需求放缓:** 文章引用瑞士联邦海关数据显示，今年8月中国从瑞士进口黄金量首次下降三年。“Furthermore, perhaps the best gauge of Chinese retail demand, Swiss Federal Custom Administration data, showed August was the first month for more than three years without exports to China.” 这表明中国黄金市场面临着增长放缓的压力。 尽管文章也提到中国拥有庞大的黄金储备，以及其仍然是全球最大的黄金市场之一，但以上提到的两点都暗示了中国经济存在潜在问题，并且对黄金的需求有所减弱，这使得作者表达出一些负面情绪。
原文地址：Gold Is at the Mercy of Trump, China and King Dollar
新闻日期：2024-11-19
